★事件概述
　　7月15日，6月固定资产投资数据公布，广义基建投资增速小幅回暖。专项债发行稍显提速，但实物工作量有所走弱，三季度专项债发行计划如何？锌需求的修复预期需要做出哪些调整？
　　★6月广义基建投资情况梳理
　　6月全国三大广义基建投资累计同比增速为7.7%，增速环比1~5月下滑1.02个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长24.2%，水利、环境和公共设施管理业累计同比增长0.7%，交通运输、仓储和邮政业累计同比增长6.6%。总体来看，6月广义基建投资增长有所回暖，结构上以电力侧维持强劲供给和水利侧改善为主，而交运侧增速已经连续两月延续回落趋势。
　　★6月专项债发行情况分析
　　截至7月15日，专项债累计发行进度达39.1%，较上月同期增加9个百分点。6月发行专项债约3327亿元，实际/计划约70%，上半年发行整体不及预期，8月和9月为年内发行高峰。目前5月发债仍未落地实物工作量，较慢的发行进度将拖累今年需求的预期回升节点，对上游产品的去库可能形成一定压力。
　　★后市展望和投资建议
　　6月至7月上旬实物开工的关键因素是降雨和需求淡季。7月部分产品的实物工作量或出现边际回升，后续需求仍将锚定于8月和9月的专项债发行情况，同时关注异常降雨和台风情况。
　　沪锌方面，冶炼预期的减产仅部分兑现，供应减产导致社库去化的逻辑受到打压。逻辑上，美国需求走弱和加关税预期致使中国出口受阻，利空国内有色。后续来看，矿紧依然能够在下方对锌价形成刚性支撑，但不足以形成向上驱动，重点关注本周的两会是否能够给沪锌带来足够的上行驱动。
　　策略方面，单边角度，此前多单可继续持有，但也需注意仓位风险；套利角度，建议关注跨近远月反套机会，内外反套建议观望。
　　★风险提示
　　基建投资不及预期，地方债资金落地不及预期。