上周中美股市、债市均上涨，贵金属一度冲高
　　上周美国通胀数据公布，CPI低于预期，PPI超预期但市场对此反应不大，美股三大指数上周均收涨，美元指数和美债收益率持续下行，贵金属一度冲高。国内公布通胀和进出口数据，机电类产品出口占比近六成，股市周线收涨，其中电子、汽车板块涨幅居前。我们基于周期三因子定价模型对全球大类资产未来收益率进行预测排序，截至2024-6-30，预测排序为商品、股票、债券、外汇，同时采用“动量选资产、周期调权重”的风险预算框架构建全球资产配置模拟组合，今年以来已获得10.13%的正收益。策略目前超配股票和商品，赋予较高风险预算的资产为海外股票、黄金、铜和原油。
　　AI行业及指数轮动模型推荐红利、电力设备相关行业及主题概念
　　上周A股主要指数普遍收涨，但三个AI轮动模型超额收益回撤：1）AI行业轮动模型上周下跌0.64%，超额收益-1.37%，最新持仓仍为银行、石油石化、电力及公用事业、交通运输、煤炭，全是红利相关行业；2）AI主题轮动模型上周上涨0.21%，超额收益-1.19%，最新持仓同样聚焦在上证央企、中证红利等红利相关主题，受上周国际油价下行的影响，持仓中商品、油气等概念指数有所下跌；3）AI概念指数上周下跌1.08%，超额收益-1.86%，最新持仓相比上期，新能源、电力设备相关概念的持仓有所提升。
　　月频行业轮动模型持仓工业金属、贵金属、电力公用事业、电子、汽车
　　月频行业轮动模型由综合景气度和残差动量结合计算每月调仓信号。模型7月份最新持仓的5个行业是工业金属、贵金属、电力公用事业、电子、汽车。上周公布的出口数据显示，机电类产品出口外需强劲，带动相关板块上涨，模型上周上涨2.65%，超额收益1.92%。我们在宏观因子体系和月频行业轮动模型的基础上构建了绝对收益ETF模拟组合，模型上周上涨0.84%。最近一期的持仓资产包括有色金属、黄金股等行业ETF，短债等国债ETF，以及黄金、能源化工等商品ETF，上周股债商三类资产均贡献正收益。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。