【出口保持较高增长，进口有所回落】2024年上半年进出口总值同比增长6.1%。其中，出增长6.9%，进口增长5.2%。6月当月进出口同比增长5.8%，出口同比增长10.7%，进口同比下降0.6%。上半年我国对主要贸易伙伴东盟、欧盟、美国、韩国出口额增速分别为10.7%、-2.6%、1.5%、-3.7%。随着稳外贸政策持续加力，中外往来航班持续恢复，外贸会展市场拓展活动不断开展，企业开拓海外市场力度加大。东盟经济景气度较高，对我国出口形成支撑。虽然部分国家的贸易壁垒政策存在不确定性，但我国产品竞争力强，出口或继续保持强势。
　　【CPI低位略有回落，PPI降幅继续收窄】2024年6月CPI同比上涨0.2%，较上月略降；PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点。最近5个月CPI持续维持温和正增长，扭转了通缩预期，随着促消费政策力度加大，内需进一步稳固，CPI有望温和抬升。随着地产销售好转，水泥、化工产品价格有一定回升；国际原油、大宗工业金属价格坚挺，对PPI形成正面支撑。随着经济企稳，PPI有望继续回升。
　　【M2增速继续回落，政府债券发行增加】6月M2同比增长6.2%；M1同比下降5%。6月末社融余额同比增长8.1%，贷款余额同比增长8.3%。金融数据增速有所回落，主要是因为在高基数的基础上，增速呈现自然放缓。随着当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，需要逐步淡化对金融总量指标的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率调控的作用。央行的货币政策框架或逐步加大对利率的调控权重，发挥价格型工具的更大作用。
　　【美国CPI回落，强化美联储降息预期】美国6月CPI同比升3%，核心CPI同比升3.3%，均低于预期。美国6月通胀全面降温，这将进一步提振美联储官员相信可以很快降息的信心。美联储官员古尔斯比表示，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息。美国通胀放缓，强化了美联储的降息预期。
　　【投资建议：市场企稳反弹】出口保持较高增长，有力支撑经济企稳向好。CPI保持稳定，PPI降幅大幅收窄。金融数据增速略有回落。美国通胀继续回落，强化美联储降息预期。国内市场有望企稳反弹，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。