投资要点：
　　【CPI同比持平，PPI降幅收窄】5月CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨0.6%；环比则季节性下降0.1%。食品中，猪肉价格上涨4.6%，涨幅有所扩大；牛肉价格下降12.9%，降幅继续扩大。非食品价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.68个百分点。由于农产品价格季节性走低，同比数据依然处于负值，CPI或继续低位运行。5月PPI环比上涨0.2%，自去年11月份以来首次转正，同比降幅收窄1.1个百分点至1.4%。其中，生产资料价格下降1.6%，降幅收窄1.5个百分点；生活资料价格下降0.8%，降幅收窄0.1个百分点。随着房地产限购政策放松、消费市场“以旧换新”政策推进，社会终端消费需求回暖，并逐步向上游传导，国内工业部门持续去库存，工业品市场供给整体改善，PPI或继续改善。
　　【政府债券主导社融增量回升，信贷需求相对较弱】央行数据显示，5月新增社融2.1万亿元，同比多增近5000亿元；新增人民币贷款8100亿元左右，同比少增近4000亿元；社融存量增速8.4%，较上月回升0.1个百分点；M2同比7%、较上月回落0.2个百分点；贷款增速9.3%，较上月回落0.3百分点。社融增量回升，主要是因为政府债券大幅增加，5月政府债券融资12,253亿元，同比多增6,682亿元。信贷需求相对较弱，5月新增人民币贷款9,500亿元，同比少增4,100亿元。其中，居民中长期贷款新增514亿元，同比少增1,170亿；企业中长期贷款新增5,000亿元，同比少增2,698亿元。中长期信贷需求较弱显示居民和企业融资需求不强，贷款需求有待巩固和提升。
　　【美国CPI低于预期，美联储年内或只降息一次】美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平。美联储议息会议维持利率不变。点阵图显示美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。
　　【投资建议：市场维持震荡】5月CPI维持平稳，PPI降幅收窄，工业企业盈利有边际改善趋势；社融增长主要依靠政府债券，贷款相对较弱，需要进一步推动需求的提升。美国通胀数据低于预期，欧洲极右翼政治势力崛起，海外市场呈现分化，欧洲市场出现大幅下跌。国内市场或维持震荡，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。