6月以来部分地区税收倒查、以及债券市场利率的大幅波动，可能对权益市场投资者预期带来冲击，而经济的持续减速、企业盈利的连续下滑主导了权益市场的方向。
　　往后看，三中全会、政治局会议的政策，能否重塑市场主体的信心、完善与市场经济匹配的激励约束机制、平衡处理经济面临的短期和中长期问题，将对宏观经济和资本市场产生深远影响，这无疑需要我们密切关注。
　　考虑到房地产行业的见底需要时间、财政政策对经济的支持力度温和，未来总需求下滑的状态或将延续。这意味着债券市场利率中枢趋势上行的风险有限，中期之内有望逐步回落。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期