事件：公司发布2024年半年度业绩预增公告。
　　业绩高增，盈利弹性进一步验证
　　公司预计2024H1实现归母净利润在13.5-15亿元，同比增加约144.04%-171.16%；预计扣非归母净利润在11.2-12.7亿元，上年同期为-1.17亿元。单季度看，公司Q2归母净利润9.5-11亿元（同比+86%~116%），扣非归母7.8-9.3亿元（去年同期-0.81亿元）。公司聚焦主责主业，狠抓生产保交付，深入开展精益管理，推动提质增效，报告期内交付的民品船舶价格和数量同比提升，营业毛利同比增加。公司业绩弹性进一步得到验证。
　　交付订单量价双涨，公司进入业绩释放快车道
　　根据克拉克森统计，公司旗下4大船厂上半年共交单49艘（同比+17%），全年预计交付93艘，较23增长7艘。年内交付船舶的接单日期集中在21H2-22H1，新造船平均价格较同期上涨18%。公司24年及未来交付订单将实现量价双增。公司上半年接单56艘（克拉克森数据）相对饱满，且部分订单为插空订单，价格及毛利将进一步提升。
　　船市热度不减，长周期趋势有望延续
　　上半年海运指数上涨6%创下近7个月新高；新造船价格指数上涨5%，较本轮周期开始涨超50%，名义价值较08年峰值仅低2%。大西洋干散货出口增长、远东至发展中经济体集运景气、原油船老化汰换等因素有望推动散、集、油等船型需求轮动。船舶长周期景气有望延续，公司作为全球造船龙头有望深度受益。
　　竞争优势显著，盈利能力有望进一步提高
　　中国船舶造船总量常年位居全国第一，是国内造船行业当之无愧的领跑者，全球影响力不断提升。公司旗下四大船厂均具有核心竞争优势产品，江南的VLEC、VLAC，外高桥的集装箱船及油船，广船国际的PCC和成品油船，中船澄西的散货船及修船业务等均在细分领域处于行业领先地位。在当前供少求多的格局下，竞争优势助力公司抢占优势船型批量化订单，而批量化订单的盈利能力势必随产品不断交付而逐渐提高。公司未来盈利能力有望不断走强，利润弹性有望进一步释放。
　　盈利预测：公司作为我国造船龙头，有望充分受益于行业周期上行并打开长期发展空间。公司在高价订单交付逐渐密集的背景下，利润弹性得到验证。我们预测公司2024-2026年营业收入为809.96/901.34/1028.5亿元，归母净利润为50.43/84.81/102.88亿元，对应PE为35.78/21.27/17.54X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险