新中国建立以来的历次财税改革
　　1949-1978年实行“统收统支”财政体制，地方财政收入全部上缴中央，中央政府统一安排各项支出，确保国家财政的统一调度和资源的集中使用。1979-1993年推行“包干制”改革，各地逐步推行财政包干，推动国家经济从计划经济向市场经济转型。1994-2003年推行“分税制”改革，旨在增强中央宏观调控能力，削弱地方企业与政府利益的过度结合。2003-2012年逐步建立公共财政体制优化财政支出逐步向公共服务领域倾斜；预算制度逐步从一本预算向四本预算演进，政府加大对农村财政的投入。
　　2013-2020年财税改革：建立现代财政制度
　　税收方面，在“稳定税负”的前提下，通过“逐步增加直接税比重”优化税收收入结构，建立现代税收制度。理清中央与地方的关系，发挥中央和地方两个积极性，建立事权和支出责任相适应的制度。预算管理制度方面，覆盖全部政府收支的前提下，建立“全面规范、公开透明”的现代预算管理制度。此轮财税改革主线是以“财政现代化”匹配“国家治理现代化”。
　　为何当前财税改革备受关注
　　目前，经济基本面上面临人口转型、房产市场进入新常态与地方债化解问题，都对财政收入造成了一定压力，需要通过财税制度改革，来得到进一步的解决。后续财政体制改革上，有望进一步理清央地关系，完善转移支付问题；税收体制上，未来可能将根据中央和地方的需求、在维持一般财政基本稳定的前提下，灵活改变税收收入划分范围。监督体制上，财税与预算监督体系不尽规范，仍需进一步完善。
　　当周利率债复盘
　　本周资金面转松，DR007围绕政策利率上下波动。本周央行两次公告将借入国债相关进展，利率全面回调。以周五收盘价计，1年期国债240009较前一周下行1bp至1.5150%，1年期国开债220202较前一周上行8.25bp至1.7025%，10年期国债240004较前一周上行4.7BP至2.2800%，10年期国开债240205较前一周上行4.35BP至2.3575%。超长债方面，30年国债230023较前一周上行6.75BP至2.4910%，20年国开债09230220较前一周上行6.5BP至2.4950%。
　　周观察
　　（1）人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。（2）财政部开展30年期特别国债第三次续发招标工作，续发收益率为2.5%。（3）6月美国失业率升至4.1%。
　　下周债市展望
　　综合来看，短期内，央行货币政策动向仍是市场关注重点。为了防范利率过快下行的风险，央行持续发声稳利率的意愿较强，这对于市场情绪将造成一定影响：周五30年期特别国债发行利率高于二级利率及市场预期，反映了一级情绪已有所谨慎；若央行卖债操作实际落地，将对供需面产生直接影响，也将会造成短期流动性扰动的收紧，因此关注央行卖出操作的量级和节奏，以及其他工具的配合尤为重要。此外，重要会议临近，市场情绪谨慎，预计短期债市长债利率将在维持保持震荡，市场聚焦央行卖债操作的量、价、频率，在操作落地明朗后，若长债明显调整后或可考虑进行配置，同时保证一定的仓位流动性。
　　风险提示：警惕监管政策超预期带来的影响。