核心观点
　　腾讯发布星脉网络2.0架构，相比上一代，支持单集群10万卡组网，规模翻倍，网络通信效率提升60%，大模型训练效率提升20%。由于时间、空间等物理规律限制，集群整体算力并不随着智算节点的增加而线性增长，单次的计算时间包含了单卡的计算时间加卡间通信时间，降低卡间通信时间是提升训练效率关键。当前单卡性能持续提升，且集群规模已达数万卡，为更好的提升GPU的算力利用率，预计未来网络将会是重点升级方向。
　　7月5日，中国电信发布服务器集采资格预审公告，共计采购服务器156000台，其中GPU服务器13135台，这是自2023年来中国电信第二次开启AI服务器集采，从数量上看，依然保持较大体量，各地智算中心仍处于快节奏建设当中，建议关注国产算力产业链。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.20pcts，在申万31个一级行业中排名第18。二级子行业（申万）中，通信服务下跌0.72%，通信设备下跌1.26%。
　　推荐组合
　　本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、中天科技、亨通光电、中国移动、华测导航、拓邦股份。
　　上期回顾：投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、中国移动、华测导航、广和通、亨通光电、拓邦股份”，相同权重测算平均下跌1.01%，跑赢通信(申万)指数0.08cts，跑输沪深300指数0.12pcts。
　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。