消费税改渐近，关注对零售企业的影响
　　近日，财政部部长蓝佛安向十四届全国人大常委会第十次会议作2023年中央决算的报告，其中提出下一步将推进新一轮财税体制改革。2024年3月公开的《关于2023年中央和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告》将“深化财税体制改革”列入2024年财政改革发展工作，其中明确提出“推动消费税改革”。2019年国务院印发的《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》明确提到后移消费税征收环节并下划到地方。我们认为消费税后移有助于扩大税基，下划到地方有望进一步鼓励地方政府营造消费环境提振消费需求，若征税对象纳入奢侈品，则免税渠道价格优势有望得到扩大。建议关注消费税改革对免税、百货等企业的影响。
　　线下商超开启转型潮，关注新业态带来的经营效率提升
　　传统线下商超受到新业态冲击，经营环境较为艰难。根据零售圈公众号报道，罗森将于7月24日退市，原因为门店无法维持以前业务。
　　传统商超开启转型潮。今年以来，不少传统商超都开启了“胖东来爆改”模式，围绕商品结构、动线布局、设备设施、员工福利等方面进行改革。另一方面，开设“折扣店”提升经营效率和性价比也成为众多零售企业的调改举措，根据零售圈公众号，本周高鑫零售全国第四家M会员店开业，提供4000个高质价比商品；6月底京东旗下第一家折扣超市开业，为全品类折扣超市。
　　投资建议
　　建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。