投资摘要
　　海外市场跟踪——（6.24-6.28）海外股市主要国家涨跌互现；海外国债收益率全线回升；美元指数小幅回升，美元兑人民币、日元、瑞郎有所升值，兑欧元、澳元有所贬值，兑英镑变化不大；CRB指数指数有所下跌，主要商品也以下跌为主。
　　德国失业率连续维稳
　　5月德国失业率持平在3.3%，连续三个月维持平稳，略高于疫情前水平。欧元区4月失业率为6.0%，而法国4月失业率为7.3%，均低于疫情前水平。整体来看，欧元区就业市场表现较好，失业率平稳趋下。
　　美国通胀缓解，但仍显韧性
　　美国5月PCE同比增长2.56%，有所下降，核心PCE增长2.57%，也有所回落。美国5月通胀表现有所缓解。
　　6月美联储仍宣布维持利率水平不变。从会议声明中显示，相较5月会议中的“通胀缺乏进一步进展”，六月的表述为“通胀目标方面取得了适度的进展”，也反映了通胀表现的回落。但值得注意的是，美联储上调了失业率与通胀的预期，GDP预期不变。并且从点阵图来看，最多与会者认为利率区间为4.75%-5.0%，如每次降息25BP，则今年将降息两次，较三月时三次降息的预期下降。我们认为美国通胀的韧性使得通胀目标的进程反复，这也使得美联储对于降息更加谨慎。降息仍需更多通胀缓解方面的数据支持。
　　风险提示
　　地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。