摘要
　　PVC中性：PVC检修规模较为集中，上游供应压力减轻，产量预计环比下降。需求未有改善，采购气氛持续平淡，叠加出口端维持弱势，现货市场成交放缓，供需表现双弱。关注出口端的波动，国内出口窗口持续打开有利于出口的改善，短期暂时观望。
　　烧碱中性：河南氧化铝企业7月份32%液碱采购价格上调，较6月份上调200元/吨（折百）。烧碱采购价上调提振市场信心，氯碱偏强震荡。供应端检修对市场存一定支撑，供应量均出现阶段性减少。下游需求维持稳定运行，预计PVC短期偏震荡走势。
　　核心观点
　　■市场分析PVC：
　　期货价格及基差：7月3日，PVC主力收盘价6125元/吨（+5）；华东基差-255元/吨（-5）；华南基差-165元/吨（-5）。
　　现货价格及价差：7月3日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-110元/吨（0）；PVC华南-华东-50：35元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-40元/吨（0）。
　　上游成本：7月3日，兰炭：陕西885元/吨（0）；电石：华北3090元/吨（0）。
　　上游生产利润：7月3日，电石利润92元/吨（0）；山东氯碱综合利润320.5元/吨（+100）；西北氯碱综合利润：940.8元/吨（-100）。
　　截至6月28日，兰炭生产利润：-91.90元/吨（+27）；PVC社会库存：55.49万吨（-0.07）；PVC电石法开工率：79.32%（1.66%）；PVC乙烯法开工率：76.82%（2.29%）；PVC开工率：78.67%（1.83%）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：7月3日，SH主力收盘价2683元/吨（-9）；山东32%液碱基差-245.5元/吨（+9）。
　　现货价格及价差：7月3日，山东32%液碱报价：2683元/吨（-9）；山东50%液碱报价：1320元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：185.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：202.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：230元/吨（0）。
　　上游成本：7月3日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）
　　上游生产利润：7月3日，山东烧碱利润：1183.0元/吨（0）。
　　截至6月28日，烧碱上游库存：35.96万吨（-3）；烧碱开工率：84.20%（-1.30%）。
　　■策略
　　PVC中性。PVC检修规模较为集中，上游供应压力减轻，产量预计环比下降。需求未有改善，采购气氛持续平淡，叠加出口端维持弱势，现货市场成交放缓，供需表现双弱。关注出口端的波动，国内出口窗口持续打开有利于出口的改善，短期暂时观望。
　　烧碱中性：河南氧化铝企业7月份32%液碱采购价格上调，较6月份上调200元/吨（折百）。烧碱采购价上调提振市场信心，氯碱偏强震荡。供应端检修对市场存一定支撑，供应量均出现阶段性减少。下游需求维持稳定运行，预计PVC短期偏震荡走势。
　　■风险
　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
　　烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。