策略摘要
　　海运费高位，货柜偏紧问题，仍制约轮胎出口订单，内销则无明显利好，下游轮胎市场出货压力不减，开工存下调预期。天胶市场在库存维持去库状态下，即使原材料下行明显，且下游表现较弱，但价格仍坚挺难跌，盘面亦无持续下行的驱动，预计短期维持震荡运行。顺丁橡胶方面，受原材料丁二烯市场的高位支撑，表现较为强势，同时昨日市场交投氛围略微好转，因此在原材料未出现下跌之前，行情或延续震荡上探趋势。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：
　　现货及价差：7月3日，RU基差-605元/吨（+40），RU与混合胶价差505元/吨（-15），烟片胶进口利润-3910元/吨（+262），NR基差-292元/吨（4 ）；全乳胶14500元/吨（0），混合胶14600元/吨（-25），3L现货14975元/吨（0）。STR20#报价1740美元/吨（0），全乳胶与3L价差-475元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-900元/吨（-25）；
　　原料：泰国烟片70.01泰铢/公斤（-1.36），泰国胶水68泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶57.15泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶10.85泰铢/公斤（-0.65）；
　　开工率：6月28日，全钢胎开工率为62.46%（+4.29%），半钢胎开工率为79.31%（+0.25%）；
　　库存：6月28日，天然橡胶社会库存为124.2万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为511231吨（0），RU期货库存为222687吨（+1578），NR期货库存为155735吨（0）；
　　顺丁橡胶：
　　现货及价差：7月3日，BR基差-85元/吨（-10），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15200元/吨（0），浙江传化BR9000报价15100元/吨（0），山东民营顺丁橡胶15100元/吨（+100），BR非标价差85元/吨（-90），顺丁橡胶东北亚进口利润-1222元/吨（+45）；
　　开工率：6月28日，高顺顺丁橡胶开工率为59.48%（+0.28%）；
　　库存：6月28日，顺丁橡胶贸易商库存为2560吨（-2370），顺丁橡胶企业库存为2.095吨（0.13 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。目前国内外主产区季节性上量阶段，原料价格下行趋势明显，或对胶价形成拖拽，叠加下游轮胎厂替换市场表现疲软，市场对后市预期偏空。但国内天胶库存维持去库趋势，现货价格仍坚挺难跌，预计短期维持震荡运行。
　　BR中性。原材料丁二烯市场价格走高，导致部分商家出售意愿增强，报盘积极性有所提高，限制上行空间，短期高位盘整为主。受原材料高企支撑，顺丁橡胶出厂价格持稳，昨日午后交投氛围略微好转，价格重心小幅上移。预计在原材料未出现下跌之前，顺丁橡胶市场行情或延续震荡上探趋势。
　　风险
　　下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现