积极信号频发，底部反转可期
　　展望2024下半年，下游需求、新增产能或开启实质性共振，军工板块有望迎来底部反转；宏观导向方面，6月17日习总书记在延安会议上发表重要讲话，强调新时代政治建军的重要性，其中特别指出贯彻落实新时代政治建军方略，为强军事业提供坚强政治保证；产业链边际变化方面，部分公司开始披露订单（6月4日*ST导航公告1.04亿拟签合同，7月1日亚光科技公告1.23亿备产协议书），或是需求逐步恢复的讯号。随着装备采购逐步落地、交付及确认收入恢复，叠加国企改革持续深化，板块龙头个股的投资价值值得关注。建议关注信息化、新材料、航空发动机、新质新域等方向。
　　24H1板块呈“V”字走势，下半年订单修复预期较强
　　24H1国防军工（中信）指数下跌10.71%，跑输上证综指10.46pcts，呈现“V”字走势。行业涨跌排名14/30，其中国企白马与新兴题材更受青睐，小市值民企表现承压。业绩端，订单短期断档为行业共性问题，但长视角看下游需求，24年各主机厂关联交易预计额度大增或预示下半年订单修复预期，且复盘过往五年计划的执行，“前低后高”规律凸显。且当前位置来看，军工板块在23年至今回调幅度较大的情况下，24-26Wind一致预期归母净利润CAGR为19.11%，排名中信一级行业的11/30（样本为各行业机构预测数前20标的），且25年PEG低于1，估值低位、订单有望反转、预期差较大。
　　两点展望：迎接2024H2，需求落地，有望加速成长
　　我们认为在军工是成长驱动型板块的前提以及回调幅度较大、估值低位的现状下，24H2行业有望供给与需求共振，静待基本面困境反转。需求端：1）国际局势：巴以冲突等事件体现出装备体系自主可控至关重要；2）军费稳定增长：24年国防预算增速超7%；3）行业持续扩产：军工行业以销定产，进一步验证需求高景气。供给侧：1）国企治理改善：股权激励持续开展，核心军工国企活力有望提升；2）资产证券化有望加速：资产证券化水平有望继续提升。
　　建议关注信息化、新材料、航空发动机、新质新域等方向
　　新材料方面，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益；信息化方面，当前受到武器装备放量、信息化率提升和国产化率提升三重因素拉动而持续高景气，同时信息化设备迭代周期较快，相关标的有望持续保持较高业绩增速水平；航空发动机方面，短中长期逻辑兼具，长坡厚雪优质赛道确立；新质新域方向建议关注卫星互联网、水下及低空经济等新兴方向。
　　风险提示：新型装备列装不达预期风险；军品定价机制的不确定性。