二季度，工业硅基本面偏弱，市场偶有消息和政策扰动，硅价呈现“震荡-冲高-下跌”的走势。展望下半年，基本面预计延续“高开工、高库存、弱需求”，对硅价形成上方压力，市场核心矛盾在于需求端能否改善，带动工业硅库存去化。短期内，工业硅期价回调幅度较大，预计维持偏弱震荡；由于交割标准修改，且注册仓库量较大，集中注销前持偏空态度；长期关注风光大基地、电网改造、特高特建设等。
　　供给端，整体维持高位。全国产量保持高增速，开工率高于往年同期水平。新疆地区供给保持高位，由于5月中旬期货盘面大幅反弹，硅厂锁定远期产能，预计新疆供给将维持高位。西南地区执行丰水期电价后，供给逐步复工，预期7月将再次调降电价，带动开工率进一步提升。
　　需求端，下游需求疲软为主。多晶硅消费短期承压，中长期看政策端发力。3月中旬以来，组件、光伏电池、硅片价格均大幅走低，导致硅料价格也出现较大降幅。多晶硅行业于4月中旬进入亏损状态，多晶硅陆续企业减产、停工检修，导致多晶硅产量、开工率边际降低。同时，多晶硅库存处历史高位，边际累库。中长期看，国家针对终端光伏行业出台了多个支持政策，从光伏装机、电网消纳等角度发力，后续关注相关配套政策出台及其效果。有机硅基本面边际改善，后续产量预计提升。一是，产量稳步增长，开工率较为平稳。二是，工厂库存高位去库。三是，5月中旬以来，毛利润边际改善。从终端看，房地产持续为拖累项，电力电器需求持续回升。铝合金消费预计小幅增长。二季度，铝合金产量增加，开工率基本稳定。新能源车前5月产销量基本符合预期，叠加新能源车支持政策较多，预计刺激新能源车消费提升，带动铝合金消费小幅增长。
　　库存端，显现库存未有明显去化，各类库存压力累积。工业硅显现库存二季度持续累库，各类库存均增加，仓单矛盾尤为显著。考根据广期所规定，现有仓单将在11月底的集中注销，叠加12月及以后将适用新的交割标准，现有仓单需逐步回流现货市场消化。考虑到现货市场需求较为疲软，在集中注销前，预计将维持现货升水期货的结构，以逐步消化现有仓单库存。
　　风险提示：宏观政策扰动、资金扰动、大厂停产检修