小结：上半年，氧化铝、沪铝期价重心均上移，6月有所回落。宏观面，随着市场交易美联储降息预期，且国内不断释放利好政策提振需求，利好有色金属。基本面上，氧化铝方面，晋豫地区矿山未有规模复产，部分地区受到矿石供应紧缺限制部分产能，及云南省省内电力出现富余，释放部分电力用于省内电解铝厂复产，需求增加下，氧化铝期价整体震荡上行；铝下游订单持续回暖，且电解铝总体库存处于近几年低位，加上在5月末国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的消息刺激下，期价创本年新高。6月，国内山西及河南地区矿山少量复产，市场预期后期复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张或将逐渐缓解，加上6月云南电解铝厂复产接近尾声，氧化铝需求有所回落，氧化铝期价随之回调，在下游消费淡季影响下，沪铝期价也随之回落。
　　展望：下半年，宏观面上，美联储下半年或有降息，虽时点和空间具有不确定性，但市场高度共识或有一次降息；国内多省市落实楼市新政及其他消费政策，国内政策刺激延续。基本面上，氧化铝方面，6月底云南电解铝或全部复产完毕，7-8月氧化铝需求逐渐趋于平稳，氧化铝宽幅震荡偏弱；9-10月中国从几内亚进口铝土矿会有所减少，电解铝步入消费旺季，或提振氧化铝期价；11-12月，几内亚雨季影响慢慢减弱，进口铝土矿会有所增加，加上枯水期的到来，西南部分地区的电解铝厂或有减产，氧化铝的原料供应增加及需求减少下，或有回落的风险，不过需注意取暖季到来或有产能减产，需关注实际减产引起的期价变动。电解铝方面，7-8月或在云南地区稳步复产加上淡季需求疲软下震荡偏弱；9-10月铝下游处于消费旺季，假设美联储如市场预期降息的情况下，加上国内政策仍有托底，沪铝价格或将提振；11-12月沪铝进入消费淡季，且美国关税或影响国内四季度铝材出口量，供需双弱，加上美联储是否降息验证结束，宏观情绪转淡，缺乏单边上涨的支撑，或随之回落。