回顾2024年上半年，贵金属价格在地缘冲突扰乱、通胀预期回升以及降息交易活跃度上升等影响下大幅上涨。自去年年末巴以冲突爆发后，地缘冲突的扰乱便再次引起市场关注。宏观经济层面，在通胀及就业数据并未显著降温的情况下，美联储于上半年持续将目标政策利率水平维持于阶段性高位，市场降息时间节点预期一再后置，整体降息空间同样受到挤压。然而顽固的通胀同样侧面反映出整体需求仍保有一定韧性，叠加高利率水平并未显著抑制整体金融市场流动性，全球制造业PMI指数在触底企稳后甚至开启了新一轮的复苏。多数商品价格在制造业复苏带动需求回升结合供给端偏紧的状况下自3月起显著上涨，市场通胀预期再度回升，进而带动了贵金属价格开启新一轮上涨趋势。即便如此，在后继商品价格冲高回落以及中国央行逐步放缓甚至停止购金后，贵金属价格也迎来了一段冷静期，整体价格多于高位震荡。
　　展望下半年，当前俄乌及巴以冲突尚未完全结束，叠加以美国为首的西方国家逆全球化态度愈加明显，未来地缘不确定性尚存或仍将刺激避险需求回升。与此同时，长期经济增速及通胀预期的上升或迫使美联储维持高利率水平更长时间，未来围绕降息相关交易的波动或仍将给予贵金属价格一定提振。此外，非美国家在经济增速及通胀水平均大幅下滑的情况下逐步开启货币政策转向，全球经济随着非美国家央行开启降息周期或得到新一轮刺激，整体需求及通胀水平的回升有望支撑商品及贵金属价格的上涨。最后，央行购金需求在长期通胀预期上移及美元信用体系逐渐受到质疑的情况下显著上升，即便整体购买量在金价上涨后有所放缓，但央行逢低买入的操作特征在本轮购金潮中相对明显，未来金价回落时有较大概率引发新一轮的购金需求，从而使贵金属中枢价格上升。