上调2024年销量目标至200万辆。2024年1-6月，吉利汽车累计销量95.6万辆，同比增长41%。其中，纯电动汽车累计销量18.7万辆，同比增长49%，插电式混合动力汽车累计销量13.3万辆，同比增长502%，累计出口19.7万辆，同比增长67%。根据今年迄今为止强劲的销售表现，吉利汽车将原定全年销量目标上调约5%，从190万辆增至200万辆。
　　 2024年一季度业绩大幅增长。吉利汽车2024年第一季度实现营收523亿元，同比增长56%；实现归属于上市公司股东的净利润15.61亿元，同比上涨119%；毛利达71.5亿元，同比增长达51%；总现金水平达394亿元。在激烈竞争的市场环境下，吉利汽车实现收入和利润的快速增长，在高质量发展需求下，为满足用户丰富高品质的出行需求，持续深化新能源转型，强化“高价值口碑”建设。
　　投资建议。我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着“智能吉利2025”战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预计公司公司2024-2026年的归母净利润分别为73.5亿元、116.2亿元、156.8亿元，EPS分别为0.73元、1.15元、1.56元，给予2024年15-18倍PE，对应合理价值区间12.06-14.47港元（按1港元=0.9080人民币），给予“优于大市”评级。
　　风险提示。新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。