市场动态
　　跨月后上周资金面整体宽松，7天期品种利率中枢已下行至1.78%，处于政策利率下方。从基本面情况来看，近期房地产政策进一步调整较受市场关注。5月下旬央行发布的包括降低首付比例下限、调降公积金贷款利率、取消商业性个人住房贷款利率政策下限在内的一揽子政策后，深圳、广州和上海均进行了相应调整，政策利好推动楼市成交小幅回暖，但对债市影响相对有限。在资金面宽松、周末发布的PMI数据不及预期，楼市新政对债市影响有限的背景下，收益率呈现下行态势。截至周五，各期限利率债、信用债收益率均较前一周全面下行，其中10年期国债收益率较前一周下行1bp至2.28%。展望后市，考虑到目前经济基本面预期偏弱、央行仍表示将维持资金面合理充裕，后续收益率不具有大幅上行的基础，但在汇率压力、央行多次提示长端收益率风险背景下，下行空间也受限，预计短期内收益率仍将保持低位波动态势。
　　宏观数据
　　5月份，出口数据继续改善，出口（以美元计价）同比增7.6%，增速环比扩大6.1%；进口同比增加1.8%，增速环比收窄6.6%。贸易顺差826.2亿美元，较前值扩大102.7亿美元。
　　货币市场
　　上周央行通过公开市场操作净回笼6040亿元资金。其中，周内央行开展100亿元7天逆回购操作；同期有6140亿元7天逆回购到期。虽然上周央行通过公开市场操作净回笼，但月初资金面整体宽松。截至上周五，各限质押式回购利率较前一周均有所下行，幅度在6-10bp之间。
　　一级市场
　　上周信用债发行规模有所增加，信用债发行规模为2758.87亿元，较前一期增加181.80亿元；日均发行规模为551.77亿元，较前一期增加36.36亿元。分券种来看，多数券种发行规模有所降低，具体来看除超短融、中票、公开发行公司债发行规模明显增加，其他券种发行规模均有减少。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计958.85亿元，较前一期增加134.52亿元；产业债发行规模1184.20亿元，较前一期增加526.99亿元。发行成本方面，债券平均发行利率普遍下行。
　　二级市场
　　上周债券二级市场交投情绪小幅降温，现券交易额为87486.27亿元，日均现券交易额较前一期降低114.22亿元至17497.25亿元。截至上周五，各期限利率债收益率较前一周全面下行，下行幅度最大为5bp；信用债收益率全面下行，幅度最大为10bp。信用利差走势分化，1年期品种信用利差较上一期小幅扩张，其他各期限等级信用利差均有所收窄，幅度在1-4bp之间。从评级利差来看，各期限AA与AA-等级间利差普遍收窄，幅度在2-7bp之间，其他各品种债券相邻级别之间利差与上期基本持平。