市场动态
　　4月30日，政治局会议进一步定调房地产，提出要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，明确了新阶段房地产调控思路。五一假期前后，多个重点城市房地产优化政策也先后落地：北京、上海、深圳已进一步放开非核心区域限购，多个二线城市已全面取消限购，深圳、上海、武汉、广州等地也明确推行“卖旧买新”交易模式。今年以来房地产优化政策不断落地，新一轮支持政策有望对市场情绪形成提振，但仍需注意目前购房者观望情绪依然较重，房地产销售仍处于底部调整阶段。地产行业基本面和融资情况有待恢复的情况下，房企信用风险依旧维持高位。在市场对房价增长预期依然较弱的背景下，各类放松限购政策的效果尚待观察，后续仍需加快构建“以人定房，以房定地、以房定钱”的新模式，构建多层次的住房供应体系，推动房地产市场向新发展模式转变，以促进市场的长期稳定发展；同时需注意风险防控，建议继续推进白名单制度，加速推进保交楼政策，同时增加对出险房企金融支持，稳定市场情绪，着力减缓房企信用风险暴露节奏，以及防止房企风险通过业务往来或信贷渠道向产业链上下游以及金融机构外溢。从投资策略来看，房地产销售仍处于底部、融资情况有待恢复、风险释放仍处高位的背景下，建议密切关注房地产销售恢复及房企融资变化情况，谨慎投资房地产相关行业债券。
　　宏观数据
　　2024年4月，社融存量同比增速回落至8.3%，其中4月新增社融-1987亿元，同比少增1.42万亿；人民币贷款新增7300亿元，同比多增112亿元。4月出口同比增速为1.5%，较3月的-7.5%明显好转。
　　货币市场
　　央行在公开市场净投放20亿元。“五一”假期后，月初资金面整体较为宽松，资金价格全面下行。截至5月11日，各期限质押式回购利率较前一期下行1-15bp，DR007下行至1.85%。Shibor方面，3月期Shibor下行1bp、1年期Shibor上行2bp，两者之间利差扩张至11bp。
　　一级市场
　　信用债发行降温，信用债发行规模为2197.72亿元，较上一期降低1783.86亿元，日均发行规模为244.19亿元，较上期降低552.12亿元。分券种来看，除资产支持证券的发行规模小幅增加外，其他券种发行规模均有明显降低。分行业来看，基投行业发行规模环比下降、融资净流出；产业债中超7成行业发行规模环比降低，多数行业净融资呈净流出状态。
　　二级市场
　　上周，二级市场交投情绪有所降温，现券交易额126281.17亿元，日均现券交易额较前一期降低6277.09亿元至14031.24亿元。截至5月11日，利率债收益率全面上行，幅度在2-8bp，10年期国债收益率收于2.41%，较前一期上行10bp；信用债收益率走势按等级分化，AAA、AA+级收益率普遍上行，幅度最大为7bp，AA和AA-级收益率普遍下行，幅度最大为17bp。信用利差走势分化，5年及以下期限信用利差普遍收窄、幅度最大为5bp，更长期限信用利差则扩张1-4bp。