华泰观点：关注AI大模型硬件投资机会
　　上周，SW电子上涨1.9%，SW消费电子涨3.1%。苹果WWDC大会后，市场关注苹果AI或推动用户换机，产业链公司普涨。据BankMyCell（5/17），2024年苹果手机活跃用户14.6亿人，对应目前换机周期6.23年，如果Apple Intelligence能够缩短换机周期3个月，可以带动约1000万台新机销售。上周，我们发布了《AI大模型需要什么样的硬件？》报告，看好：1）Apple Intelligence推动苹果用户换机，2）交互能力提升推动轻量级AR开始普及，3）隐私保护需求推动办公用PCAI化等三大机会。产业链相关公司包括立讯、鹏鼎、环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。
　　华泰观点：关注本周美光业绩会
　　北京时间本周四6/27，美光将发布FY3Q24（截至5月31日）业绩。公司此前指引FY3Q24收入64-68亿美元，毛利率25.0%-28.0%，Non-GAAP净利润4.3-5.9亿美元；目前彭博一致预期公司收入66.7亿美元，毛利率27.2%，Non-GAAP净利润5.5亿美元。美光上季度业绩会表示，HBM2024年产能已满，2025年大部分供应已经被分配。据中国台湾中央社报道，美光在COMPUTEX 2024上表示，其2025年HBM市占率将达到20%至25%。建议关注美光DRAM/NAND的出货量及ASP增速、毛利率及营业利润率复苏情况、HBM产能扩张与量产进展、资本开支计划。
　　A股：SW电子上涨1.9%，跑赢上证指数（-1.1%）
　　过去一周全部A股日均成交额合计7,107亿元，环比下跌5.40%。电子板块涨幅居前的企业包括：纳芯微（+15.6%）、芯朋微（+14.1%）、概伦电子（+12.6%）；跌幅居前企业包括：安路科技（-10.5%）、传音控股（-8.1%）、奕瑞科技（-7.5%）。全部A股北向资金上周合计净流出161亿元，主要增持立讯精密、沪电股份、工业富联，减持北方华创、卓胜微、传音控股。TMT其它板块，SW通信涨1.3%，SW计算机跌1.9%，SW传媒跌5.1%。
　　港股：恒生科技指数下跌0.2%，跑输恒生指数（+0.5%）
　　过去一周全部港股日均成交额合计819亿港元，环比下跌10.60%。恒生科技成分股中涨幅居前包括：哔哩哔哩（+16.8%）、联想集团（+11.4%）、中芯国际（+5.7%）；跌幅居前企业包括：金山软件（-9.8%）、金蝶国际（-8.9%）、同程旅行（-7.5%）。传媒互联网板块，哔哩哔哩涨17.1%，腾讯涨0.4%。南向资金上周合计净流入241亿港元，主要增持比亚迪股份、中国移动、美团，减持瑞声科技、金山软件、建滔积层板。
　　海外：纳指上涨0.2%，标普500上涨0.6%，日经225下跌0.56%
　　过去一周纳斯达克中概股下跌2.4%，纳指上涨0.2%，费城半导体下跌1.1%。十年美债利率上涨5bp至4.25%。全球半导体板块涨跌幅居前企业包括：联发科（+6.8%）、SK海力士（+5.9%）、台积电（+5.2%）；跌幅居前企业包括：WOLFSPEED（-13.1%）、英飞凌（-7.0%）、博通（-4.4%）。美股互联网：亚马逊涨3.0%，奈飞涨2.5%。美股汽车板块：小鹏（+7.5%）、特斯拉（+2.8%）、蔚来（-0.7%）。日本股市：日经225跌0.56%；日本科技股方面，涨幅居前为TDK（+5.7%）、Ibiden（+4.8%）、Advantest（+4.4%）；跌幅居前为Disco（-3.1%）、LASERTEC（-3.0%）、富士电机（-2.9%）。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。