总量研究
　　【宏观】如何理解5月美国低于预期的消费数据？——2024年5月美国零售数据点评
　　 5月零售数据（0.1%）表现平淡，低于预期（0.3%），指向美国消费正在降温。同时，在5月美国非农就业火热、薪资增速反弹的情况下，5月零售数据表现平淡，一定程度上说明就业数据可能被高估。从降息角度看，9月降息的必要性进一步提升，零售数据公布后，CMEFedwatch工具显示，市场认为预期降息最早可能出现在今年9月，概率为61.7%，前一日为56.7%。
　　【债券】预期引导的好处——2024年6月19日利率债观察
　　现代货币政策框架的重要特征之一，是央行能够把政策考虑和未来展望，及时与市场和公众进行比较透明、清晰的沟通。透明度提高后，政策的可理解性和权威性都会增强，市场对未来货币政策动向，会自发形成稳定预期，合理优化自身决策，货币政策调控就会事半功倍
　　行业研究
　　【海外TMT】AI驱动网络安全供需提升，架构迭代引领行业变革——美股网络安全行业深度报告(买入)
　　随着企业数字化转型的不断推进，在云计算、物联网、AI等产业趋势下，有望持续引发行业竞争格局的变化。在本轮生成式AI的浪潮下，网络安全面临广泛而深刻的变革，网络攻击门槛降低的同时，AI技术提升了威胁检测能力，大幅降低安全员的使用门槛。首次覆盖给予美股网络安全行业“买入”评级，推荐微软、CrowdStrike，关注Zscaler。
　　【汽车】厉兵秣马，蓄势待发——特斯拉（TSLA.O）Robotaxi日发布会前瞻(买入)
　　中美均处Robotaxi推进从0到1，国内有望后来居上，特斯拉Robotaxi日有望成为产业链催化剂。Robotaxi猜想一，智驾芯片或搭载HW5.0；猜想二，电子电气架构升级，建议关注德赛西威、沪光股份；猜想三，车身内饰/底盘升级，推荐伯特利、建议关注耐世特。Robotaxi确定应用48V低压系统+Unboxed Process，建议关注欣锐科技、英搏尔。
　　【计算机】金融信创进入加速建设期，重点关注证券IT科技自主领先企业顶点软件——证券IT行业跟踪报告之一(买入)
　　核心信创项目密集上线，业绩拐点将近，建议重点关注顶点软件,公司新一代全栈自主创新核心交易系统A5中标某头部券商核心系统建设项目；携手东吴证券完成了100%国产化设备与基础系统软件的国产化替代，东吴证券A5为业内首个信创化单轨运行，100%完成国产替代的案例。据WIND一致预期，公司2024-2026年归母净利润为2.84/3.49/4.20亿元，同比增速分别为21.83%/22.79%/20.27%，目前市值对应PE为27x/22x/18x。风险提示：下游行业IT开支下滑；信创推进不及预期等。
　　【房地产】5月一线城市二手住宅成交面积同比转正——光大核心城市二手房成交跟踪（2024年5月）(增持)
　　 5月全国二手房挂牌量指数同比+16.1%，环比+3.3%；挂牌价指数同比-9.0%，环比-1.0%。1-5月光大核心16城二手住宅累计成交面积同比-13.6%，连续两月降幅收窄，一线城市成交面积单月同比转正为+2.1%；11城累计成交均价同比-4.1%（1-4月为-3.7%），降幅扩大。我国房地产市场供求关系已发生重大变化，城市分化加深，建议关注招商蛇口等。