策略摘要
　　铝：云南铝企复产稳步推进，电解铝产能持续攀升，高位运行，预计本月电解铝产能增至约4330万吨，环比增量在30万吨上下，此外，铝棒开工率开始走低，本周铝锭铸锭量将有所上升。需求端，国内铝下游行业开工持续疲软，由于光伏组件排产下降和建筑行业淡季等因素型材等铝加工企业新增订单表现不佳，行业开工率进一步下滑，需求承接不足，供需矛盾逐渐显现。前期环保方面的预期利好消化后逐步回归当下的现实供需逻辑。但前期铝价过高对下游采购有所抑制，或存在一定需求滞后，短期有一定补库需求，库存小幅下降。近期铝价或偏弱震荡运行，关注20000整数关口一带支撑情况。
　　氧化铝：供应端，目前氧化铝产能增减并行，晋豫铝土矿依然紧张，南方部分氧化铝厂因能源供应及设备检修问题减产，国内氧化铝产能上周依然有所下滑，但国内部分新增氧化铝产能已于近日进入投产阶段，可能在7月后逐步放量，给与市场预期空间。需求端目前电解铝产能维持高位，云南电解铝复产持续推进，内蒙古新增项目投产在即，整体而言氧化铝需求端支撑依然较足。然而尽管国内铝土矿供应偏紧，但氧化铝前期价格的上涨使得氧化铝利润处于近三年来的高位，国内厂家加大海外矿石进口替代国内矿石供应，成本端难以形成有力支撑，此外，云南电解铝厂短期备货充足，后期重点关注国内氧化铝厂复产情况，以及电解铝厂低位补库情况。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20400元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-40元/吨；中原A00铝价录得20310元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录得20210元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-225元/吨。
　　铝期货方面：6月19日沪铝主力合约2408开于20330元/吨，收于20475元/吨，较上一交易日收盘价上涨90元/吨，涨幅0.44%，全天交易日成交123921手，较上一交易日减少43107手，全天交易日持仓219672手，较上一交易日增加492手。日内价格震荡运行，最高价达到20545元/吨，最低价达到20320元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约2408开于20485元/吨，收于20535元/吨，较昨日午后收盘价上涨60元/吨，夜间价格震荡运行。
　　铝价弱势反弹，市场接货力度未有明显回升。据SMM讯，华东市场供应端增加使得持货商担忧加大，因此加快出货节奏，下游刚需采购意愿支撑尚可，贸易商维持逢低买入贴水货源交付长单，整体成交维持弱稳态势。华南市场最初接货方逢低压价接货，随着华南跨区调货至华东消息传开，佛山市场接货氛围改善明显，虽然出货积极性不减，但出货方挺价意愿有回归迹象。中原市场持货商逢高出货积极，下游企业维持观望，谨慎采买，交投氛围相对僵持，刚需补库为主，贴水小幅下扩，成交平淡。
　　供应方面，国内电解铝产能持续增加，云南铝企复产稳步进行，内蒙古新增产能投产在即，据阿拉丁（ALD）消息，当前国内电解铝运行产能约在4310万吨以上，预计6月电解铝产能增至约4330万吨，环比增量在30万吨上下。
　　库存方面，截止6月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存76.87万吨，较上周同期减少1.33万吨。截止6月19日，LME铝库存106.66万吨，较前一交易日减少0.21万吨，较上周同期减少2.6万吨。
　　氧化铝现货价格：6月19日SMM氧化铝指数价格录得3906元/吨，较上一交易日下跌2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得510美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：6月19日氧化铝主力合约2407开于3715元/吨，收于3760元/吨，较上一交易日收盘价上涨42元/吨，涨幅1.13%，全天交易日成交153678手，较上一交易日增加26761手，全天交易日持仓43848手，较上一交易日减少2602手，日内价格震荡运行，最高价达到3791元/吨，最低价下降到3688元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约2407开于3760元/吨，收于3795元/吨，较昨日午后收盘价上涨35元/吨，夜间价格震荡运行。
　　氧化铝现货方面：矿石供应依然紧张，铝土矿复产进度缓慢。据SMM消息，晋豫铝土矿少部分矿山恢复生产，且当前产能较5月底有所增加。但截至目前为止，山西停产铝土矿复产部分仍比较有限，河南三门峡地区仅有洞采矿复产，全面大规模复产仍无明确的消息。短期内，晋豫铝土矿现货供应或仍维持偏紧状态，价格短期或维持高位运行为主。西南地区，贵州铝土矿生产仍然面临一定的阻力，铝土矿现货市场供应略显紧张；广西地区铝土矿现货市场持稳运行为主。进口铝土矿仍维持长单供应为主，现货货源偏紧，价格存在上涨动力，但因有价无市，现货成交清淡，本周进口矿价格持稳运行为主。几内亚已逐步迎来雨季，但从几内亚主要港口铝土矿周度出港量来看，雨季对于几内亚铝土矿发运的影响尚未明确显现。
　　海外方面，近期海外氧化铝价格大幅上涨，主因美国铝业全面削减其位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂的产量，该计划从第二