机械行业出口企业方向众多，所属行业包括工具类、消费类、工程机械、机械基础件、通用机械、矿山机械、橡胶机械，以及其他专用设备等。本文旨在通过对各类出口企业逻辑的梳理，对出口企业进行逻辑梳理、概括及分类汇总。
　　美国是我国机械设备产品重要出口地，其需求直接或间接影响了出口企业的盈利情况，总体上看，零售商、制造商、批发商库存同比增速企稳，应处于去库的尾声阶段。从库销比水平看，截止2024年3月，总库销比、零售商库销比已经恢复至疫情前水平之下，制造商、批发商库存水平仍然略高于疫情前平均水平。此外，我们大致将美国制造业存货划分为原材料、资本品（包括运输设备、机械制品）、消费品三类。原材料、消费品去库、资本品中的运输设备去库较快，其中，运输设备已经逐渐进入补库阶段，而机械设备去库相对较慢。从机械制品细分产品看，美国市场中，农机、工业机械、金属加工机械去库较快，其中，农机或已经进入补库阶段。其次为建筑机械、装卸转运设备、通风采暖空调及制冷设备、涡轮机等电力农机、工业机械、金属加工机械传输设备，处于去库中后期阶段，这些设备与地产、基建及公用事业相关。而矿机、石油天然气机械逐渐进入被动去库阶段。
　　重型矿山机械、其他民用行业、文化设备、石化通用、机床、食品包装等贸易额增速明显提升。2023年，我国机械工业累计出口7830亿美元，同比增长5.8%，贸易顺差4786亿美元。2024年1-4月，机械工业累计出口2671.4亿美元，同比增长2.9%，贸易顺差1727.1亿美元。分行业看，23年农业机械、汽车行业、重型矿山进出口总额保持高增速，24年1-4月，重型矿山行业、其他民用行业、文化办公设备、石化通用行业、内燃机行业、机床工具行业、食品包装机械行业进出口额增速提升明显。
　　除需求端外，出口行业受影响因素主要包括运费、汇率、降息等。1）运费：受地缘冲突影响，截至6月7日，集装箱船平均运费为31562美元/天，较年初17219美元/天运费已经实现翻倍，对部分出口企业成本端形成压力，但总体可控。2）汇率：以美元等外币结算的企业，随着外币贬值，可能会对收入端以及毛利率造成影响，但由于降息对于需求端也形成刺激作用，因此总体上看，后者影响多大于前者。
　　对于机械设备出口链公司，我们认为应当包括两类企业，分别是：
　　1）当前出口占收入比重较高（这里取出口占比50%以上）的企业，主要包括工具类（手动、电动工具、ope、零部件）、消费类设备（纺织服装设备、两轮/四轮车、线性驱动产品、餐饮设备、照明设备等），这类企业多数为早期就以外销为主，在海外已经具有一定品牌知名度和市占率，当前受欧美等海外地区需求影响更大。
　　2）当前出口占比相对较低（这里选取20%-50%)但未来预期增长较快的企业，这类企业主要包括工程机械、机械基础件（泵、阀）、通用机械（仪器仪表、刀具、机床、注塑机）、矿山机械、橡胶机械、其他专用设备（板式家具设备、空港装备、瓦楞纸包装设备、农机、食品包装设备）。
　　这类企业过去多以内销为主，随着竞争力和品牌力的提升，逐渐开始高端工业品的出海，由于这些企业当前多数仍处于出海的初期阶段，因此主要受益于市占率的提升。
　　投资建议：
　　重点关注工具类企业（巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博）、消费类设备企业（杰克股份、宏华数科、春风动力、捷昌驱动、银都股份）；
　　工程机械企业（杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压）、机械基础件（凌霄泵业、纽威股份）、仪器仪表企业（优利德）、机床刀具（纽威数控、海天精工、欧科亿、华锐精密）、注塑机（泰瑞机器）、其他专用设备（弘亚数控、威海广泰、东方精工、威马农机）
　　风险提示：海运费上升风险、原材料价格波动风险、降息不及预期风险、汇率波动风险、境外经营风险