我们认为，下半年的核心是寻找被低估的、但盈利确定性强的企业。整车板块：新能源全球扩张通道打开。我们建议关注比亚迪、零跑、长城、吉利、奇瑞，其中比亚迪有望受益于出海和欧盟新关税政策。
　　出海方面，海外竞争格局与价格体系远好于国内。欧盟关税方面，比亚迪被加征的关税税率低于其他车企，下半年有望出现明显边际改善。6月12日欧盟委员会发表声明，如果欧盟无法与中方达成解决方案，拟从7月4日起对中国进口的电动汽车征收临时反补贴税。被抽样的比亚迪、吉利、上汽集团将分别加征17.4%、20%、38.1%的反补贴税。比亚迪受欧盟关税影响程度最小，在海外竞争中处于相对优势地位。
　　业绩方面，我们预计，比亚迪Q2单车盈利为7500-8000元，叠加比亚迪电子盈利及非经常性损益，预计比亚迪Q2归母净利润为80-85亿。随着全新DMi5.0技术发布，我们认为其下半年L系列车型有望开启新一轮车型周期。按照现有价格体系，我们预计下半年单车盈利有望爬升至9000元。我们认为，比亚迪国内盈利基本盘稳定，国外出海步伐加速贡献盈利增量，比亚迪下半年盈利边际改善的确定性最强。
　　零部件板块：既有海外产能加管理经验带来新成长周期。在既有海外产能布局的企业中，我们建议关注敏实集团、福耀玻璃、均胜电子、中鼎股份等公司，有望支撑国内自主品牌的海外建设和供应。其中，敏实集团营收进入新增长态势，同时公司也是潜在高分红标的。在0-1出海布局的企业中，我们建议关注拓普集团、爱柯迪等。虽处在早期爬坡阶段，但长期成长空间已经打开，且当前估值回落后具备较高性价比。
　　6月14日武汉车路云一体化示范项目已获市发改委批准，备案金额为170亿，拟于本月开工。V2X符合中国特色，有路侧信息加持，无论是安全性、可靠性、全局性都能有一个质的飞跃。而强大的基建能力为中国特色，也能继承部分地区智慧城市建设的势能。
　　我们认为V2X是一条有持续性事件催化的赛道，预计后续会有更多的城市进行车路云一体化项目招标工作。从更高的战略维度看我们认为，国家希望通过V2X做出一些特色，即通过发挥对项目的主导作用，实现对数据更好的掌控、对社会体系更好的控制以及未来可能的体系出海。我们认为机器人、低空经济、半导体、生物科技及V2X等各类新技术、新产业、新生产力之间将会形成新三样赛马，率先取得突破的方向也将有望在后续得到更多的政策扶持，建议重点关注。
　　投资分析意见：结合今年乘用车销量相对稳定+自主市占率持续提高,同时商用车复苏通道+出口预期，推荐3条主线：①政策重点关注“以旧换新”，以及低估值稳健经营性企业，比亚迪、吉利、长城；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、松原、新泉、银轮、川环等。③AI驱动下的机器人、智能车板块和小米汽车发布后超预期潜力，建议关注赛力斯、江淮、沪光股份等华为链、小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、小米集团、无锡振华等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。