本报告导读：
　　WWDC大会上，苹果推出Apple Intelligence，端侧AI实现突破；AI多模态应用/模型密集发布，随着AI应用推理场景丰富，以太网前景愈发明确。
　　投资要点：
　　大盘行情上，（ 2024.06.09-2024.06.15）恒生指数下跌2.31%，恒生科技指数下跌1.72%，道琼斯工业指数下跌0.54%，纳斯达克指数上涨3.24%。港股、美股整体出现了不同程度的回调，其中，纳斯达克受苹果发布会及博通财报发布催化延续涨势。
　　苹果推出Apple Intelligence，端侧AI实现突破。在WWDC大会上，苹果公司更新了六大系统，推出了苹果智能，并演示了多个有意思的ai功能，虽然目前原创、全新定义的AI功能不多，但此举表明了苹果在人工智能方向上的一个重大突破，AI agent初具雏形。未来，相信苹果凭借优秀的软硬件生态、产品定义能力、严格的用户隐私保护和用户信任，有望成为ai手机领域重要玩家。而AI功能的加持也有助加快其产品换机周期，带动苹果产业链需求向好。
　　AI多模态应用/模型密集发布，文生视频领域竞争激烈。6月12日，SD3 Medium正式开源，该模型包含20亿个参数，能够生成更高质量、更细腻的图像。得益于较小的尺寸，SD3 Medium尤其适合在消费类PC和笔记本电脑以及企业级GPU上运行。6月13日，SUNO开放音频输入功能，允许上传音轨给AI参考生成音乐。Luma发布视频生成模型Dream Machine，可生成高质量视频，具有与OpenAI的Sora相媲美的质量。国内竞品如快手的“可灵”也在竞争中崭露头角，预示着文生视频领域的竞争将更加激烈。
　　随着应用推理场景丰富，以太网前景愈发明确。继英伟达推出全球首个专为AI设计的高性能以太网架构Spectrum-X，大力进军以太网之后。陈福阳在博通业绩交流会中表示，预计所有大规模GPU部署都将在以太网上进行，而公司来自网络设备的收入比例也会逐渐增加。我们认为相比IB网络，以太网具备通用性强、价格低的优势，在未来大规模的推理应用场景下，具有广泛的需求，建议关注以太网产业链，交换芯片、交换机等环节。
　　风险提示：AIPC出货未及预期；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。