全球宏观和市场:当周市场对美联储降息的信心有所增强，9月首次降息和年内出现2次降息的概率上行，带动美元资产价格回暖。欧洲议会选举相关的扰动则导致法国股市下行，拖累了欧洲整体的表现。(1）美元指数当周升至105.5267，对美联储偏鹰的表态做出反应;（2）美国国债收益率曲线长端明显下行，债券市场对通胀回落和降息信心的增强压过了美联储偏鹰的信号,10年期美债当周降21.2BP至4.221%;(3）纳斯达克和标普500指数上涨并创下新高，道指下跌;(4）黄金和白银价格小幅回升，铜在前几周的连续下跌后开始震荡。从全球主要股指来看，当周主要股指涨幅居前的有纳斯达克指数、标普500指数、韩国综合指数、创业板指数和印度SENSEX30指数;跌幅居前的有欧元区STOXX50指数、恒生和恒生科技指数、英国富时100指数和沪深300指数等。从全球主要货币汇率来看，美元指数上行，兑美元上行的其他主要货币有瑞士法郎、澳元、新西兰元和加元等;欧元、卢布、日元、英镑和人民币等下跌。从重要商品来看，当周涨幅居前的有布伦特原油、焦炭、CZCEPTA、COMEX黄金和焦煤等;跌幅居前的有SHFE铝和锌、CBOT小麦、LME镍和铁矿石等。从花旗经济意外指数来看，主要经济区域的表现略下滑，美国经济数据较预期明显回落，新兴市场经济体震荡，中国和欧元区则较预期小幅下行。全球地缘政治风险指数当周震荡中略降,依然处于偏高位置。
　　美国:通胀数据回落，市场忽视偏鹰美联储并定价降息:CPI和PPI超预期的下行符合通胀二、三季度具备进一步降低基础的判断，市场加强了美联储年内降息的希望。不过，美联储FOMC会议实则偏鹰，不仅点阵图将年初3次降息的预期下调为1次,官员们对中性利率、中长期失业率和短期通胀的评估均有上行。在市场和美联储再度产生小幅分歧的情况下，预计美债和美元未来仍有震荡下行的空间。维持9月出现首次降息，年内乐观情况下可以降息2次的判断。6月美联储的官方降息预期从3月的75BP直接压缩至25BP，幅度强于市场50BP左右的预期，这是明显的鹰派信号。不过，从结构上考虑，2024年可能的降息范围仍在1-2次间摇摆:目前有8位官员依然支持⒉次降息，如果未来通胀数据和劳动市场数据进一步弱化，那么只需？位官员改变意见就可以将降息重新增加为2次，这一概率目前看并不低。
　　日央行短期仍然偏鸽，法国政坛动荡冲击股市:日央行在6月议息会议上维持政策利率不变，并未开始缩减购债规模，仅表示7月将给出进一步缩减购债的细节。尽管行长植田和男表示7月减少购买的规模将是“相当大”的，日央行的紧缩目前仍落后于市场预期。考虑到日央行面临日元贬值和消费偏弱的两难,年内加息的幅度预计有限，我们认为日央行年内至少再度加息一次，基准情形仍是10月，但如果短期日元面临的压力过强，不排除加息提前至9月的可能。在欧洲议会选举失利后，马克龙宣布解散国民议会，计划于6月30日和7月7日举行国民议会选举的两轮投票。马克龙希望通过新的议会选举，重新洗牌，试图使执政党在议会中有机会获得绝对多数地位。法国政坛的动荡导致当周欧元的弱势以及股市的下跌，不仅欧元区STOXX50下跌4.2%至4839.14，法国CAC40更是大跌6.24%至7503.27，政治动荡短期不利于欧洲权益市场的表现。
　　下周看什么？6月17日-23日将公布美国零售销售数据、新屋开工、营建许可和成屋销售数据，欧元区6月PMI、5月CPI和经济景气指数等数据，此外英国央行(英格兰银行)也将决定是否跟随欧央行进行货币政策转向。我们倾向于认为美国名义零售销售数据增速可能仍在3%以上，但实际消费维持在负增长边缘，整体依然显示美国私人消费处于继续缓慢下行的路径上;美国地产市场在美联储表态偏鹰、利率继续维持高位、成屋供给严重短缺的情况下也不易出现明显改善。美国经济基本会呈现稳中有降的态势，配合通胀降低和失业率的回升以支持三季度末降息出现。欧元区PMI短期应继续呈现小幅改善态势，不过可能还尚未反映出欧央行降息的影响，7月PMI更值得关注。
　　风险提示
　　1.美国经济和通胀进一步加速的风险
　　2.美国银行系统意外出现流动性问题的风险
　　3.对各国央行政策理解不到位的风险