财信研究观点
　　【市场策略】市场弱势震荡分化，消费电子表现活跃
　　叶彬（S0530523080001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.15%，收于4333.92点，代表蓝筹股的上证指数跌0.55%，收于3015.89点，代表硬科技的科创50指数涨0.38%，收于757.11点，代表创新成长的创业板指数涨0.83%，收于1806.19点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.11%，收于736.69点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.42%，收于2416.34点，代表大盘股的中证100指数跌0.12%，收于3369.97点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.15%，收于3536.2点，代表中盘股中证500指数跌0.11%，收于5207.13点，代表小盘股的中证1000指数涨0.06%，收于5183.97点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。
　　（3）分行业来看，电子、电力设备、汽车涨幅居前，房地产、钢铁、煤炭跌幅居前。
　　（4）分主题来看，超宽带技术指数、ETC指数、消费电子代工指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.26倍，处于历史后21.47%分位，市净率（LF）估值为1.22倍，处于历史后0.82%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为46.84倍，处于历史后51.67%分位，市净率（LF）估值为3.4倍，处于历史后5.66%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.72倍，处于历史后2.67%分位，市净率（LF）估值为3.62倍，处于历史后15.08%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.56倍，处于历史后20.75%分位，市净率（LF）估值为1.41倍，处于历史后0.35%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30.83倍，处于历史后92.43%分位，市净率（LF）估值为2.5倍，处于历史后31.26%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有1600家公司上涨，共有3596家公司下跌，其中涨停公司47家，跌停公司21家，全市场成交额7538.98亿元，较前一交易日减少968.27亿元。
　　四、市场策略
　　市场弱势震荡分化，消费电子表现活跃。消息面上，5月国内主要经济数据出炉，延续回升向好态势，运行总体平稳。数据显示，中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期6%，前值6.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，预期4.5%，前值2.3%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长4.7%；1-5月，社会消费品零售总额同比增长4.1%，除汽车以外的消费品零售额增长4.4%；中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增长4%，预期增4.2%，前值增4.2%。盘面上，周一板块延续分化态势，其中泛科技方向全线走强，消费电子、PCB、半导体等板块涨幅居前，而煤炭、地产、钢铁等权重板块再度陷入调整，并对沪指形成拖累。总体上个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌，成交额7538.98亿元，较前一交易日减少968.27亿元。板块上，消费电子概念股全线上涨，苹果概念股涨幅居前，随着Apple Intelligence系统的免费开放，以及未来模型API成本的持续下降，搭载AI功能的手机有望实现更广泛的普及，对相关企业形成利好；车路云概念股表现活跃，消息面上，武汉“车路云”一体化示范项目170亿投资获批。此外据报道，“车路云”一体化提速，智能网联新能源汽车“车路云”一体化重大示范项目或有望列入“支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”范围。整体而言，当前A股仍处于相对底部区间，指数层面大幅下行的空间相对有限，但在市场成交量有效放大之前，结构性分化大概率将延续。
　　配置层面，2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。6月份权益市场以稳为主、适当控制风险偏好，可逢低关注以下板块：
　　（1）高股息板块。例如供需格局稳定、高股息的电力、高速、煤炭、家电、水务等方向。
　　（2）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。
　　（3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。
　　（4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。