核心观点
　　1）近期快递板块走弱，目前最大风险在于618数据和价格战预期。快递板块从3月开始已经上涨10%以上，所有板块个股无差别上涨，其中三种投资逻辑（长线产能逻辑、边际弹性逻辑、估值修复逻辑）交叉形成了过去三个月快递板块的行情，当下市场需求并未实质性改变、价格战风险仍未完全消除、资本开支也尚未结束。
　　2）快递板块下调的原因之一618数据兑现。目前618电商大促期间的快递数据并未超过平时增速表现，所以也会对Q2业绩产生间接影响。
　　3）快递板块下调的原因之二淡季价格战风险。这是目前快递行业反转判断重要假设，目前终端价格水平揽件压力大，发货需求下降，可能让Q3暑期淡季的价格竞争风险提升。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月10日-6月14日）交运板块有所下跌，其中快递板块下跌3.36%。
　　快递：快递板块目前最大风险在于618增速数据和价格战预期
　　近期快递板块走弱，目前最大风险在于618件量同环比增速数据和价格战预期。快递板块从3月开始已经上涨10%以上，所有板块个股无差别上涨，其中三种投资逻辑（长线产能逻辑、边际弹性逻辑、估值修复逻辑）交叉形成了过去三个月快递板块的行情，当下市场需求并未实质性改变、价格战风险仍未完全消除、资本开支也尚未结束。
　　快递板块下调的原因之一618数据兑现。目前618电商大促期间的快递数据并未超过平时增速表现，因此虽然电商平台取消预售“削峰填谷”对快递运营是积极信号，快递可以更加从容地面对电商大促，不需要临时扩充资源，但长达一个月的促销期后劲不足，且快递公司也无法短期涨价（原来可以讲对冲成本短期上涨），所以也会对Q2业绩产生间接影响。
　　快递板块下调的原因之二淡季价格战风险。这是目前快递行业反转判断重要假设，虽然5月份到6月初，义乌等产粮区没有再像4月一样降价，延续4月底的价格。但目前终端价格水平揽件压力大，发货需求下降，可能进入淡季，价格有下行压力。再加上行业局部产能扩张、淡季策略执行等出现，可能让Q3暑期淡季的价格竞争风险提升。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。