市场表现：（0611-0614）本周一油价上涨后进入震荡，上涨是因放松减产并不意味着今年之内增产，若各国严格执行减产的话，下半年产量甚至下降，因此油价从超卖中回暖。
　　基本面：需求端，近期EIA数据显示，美国炼厂开工率已攀升至同比持平状态，美国汽油需求正回暖，但仍然低于去年同期水平。短期重点关注6-8月汽油消费旺季以及炼厂开工旺季能否兑现，当下汽油价格同比持平，汽油旺季需求不兑现的概率预计较低。若旺季不旺，油价恐回调至70-75布伦特。供应端，假设沙特四季度增产20万桶/天，其他欧佩克+国家维持现有产量至年底，但不排除哈萨克斯坦、伊拉克和俄罗斯主动减产的可能。而其他几个增产国可能出现被迫减产的情况，美国飓风可能较为猛烈影响增产，巴西因检修和意外产量已经下调。
　　总结：供应端的潜在利多较多，且潜在影响较大。虽然需求端预期较差，但6-8月消费旺季才刚启动，我们认为实际需求可能会好于预期。Q3供需偏紧的概率较大，Q4供需趋于平衡。交易上，建议正套继续持有，近端有旺季提振需求同时欧佩克维持减产，远月欧佩克可能增产且旺季结束。
　　风险点：地缘风险解除，欧佩克+产量超预期，需求低于预期，美联储降息晚于预期，系统性风险爆发。