主要观点更新：近日飞天批价持续性下跌，伴随黄茅起义事件，引发市场恐慌。批价下跌导致目前市场情绪悲观，但茅台酒厂也在积极控价以维护批价稳定——暂停替代产品巽风375ml茅台酒的数字藏品的合成行权以维护飞天茅台市场价格，同时收紧部分省份1499元直营团购供应，以进一步维护价格，提振传统经销商渠道信心。预计酒厂控量会加速批价底到来。
　　宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年4月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.3%、4.4%、8.4%、6.4%，涨幅环比收窄。根据最近公布的4月份金融数据，国内M2月度同比增长7.2%，当月社融规模-0.07万亿元，同比减少1.3万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。
　　白酒批价数据：截止6月14日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,550元和2,230元；普五和国窖1573的批价分别约为970元和880元，飞天茅台散瓶批价环比下降，普五环比持平，国窖环比增加。主要次高端产品批价保持稳定，截止6月14日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约570、860、410、360、455和420元/500ml。
　　啤酒量价数据：2024年4月，国内啤酒当月产量同比下滑9.1%；1-4月累计增长2.1%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024年04月平均进口单价为273美元/吨，同比下降27%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024年6月7日当周，平均出厂价约2,664元/吨，同比下降19%。截止2024年6月8日当周，玻璃期货连续结算价达到1,623元/吨，同比下滑6%。长江有色市场铝价格有上升的趋势，截止6月8日当周长江有色市场铝均价约21,136元/吨，同比增长15%。
　　乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定。截止2024年6月6日，国内主产区生鲜乳平均价约3.32元/千克，同比降低13.5%。参考GDT数据，截止2024年6月4日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,478和2,722美元/吨，分别环比半月前+1.7%、+3.0%；2024年6月4日，干酪平均中标价4,248美元/吨，环比半月前增长0.2%。参考商务部的数据，截止2024年6月7日，牛奶及酸奶零售价分别为13.26元/升及17.02元/升，环比一周前分别+8.60%、+6.51%。整体而言，牛奶及酸奶终端价环比上升，而成本端原奶价格降低，乳制品企业盈利向好。
　　投资建议与投资标的
　　推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注动销良性、批价向上的五粮液(000858，买入)，品牌力稳健的泸州老窖(000568，买入)，动销良好、批价坚挺的山西汾酒(600809，买入)，省内基本盘表现强势、省外全国化可期的优秀区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。
　　风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。