行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了6.01%，跑赢沪深300指数涨幅（-0.91%）6.92个百分点，跑赢创业板指数涨幅（0.58%）5.43个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了4.11%，跑赢沪深300指数涨幅（3.22%）0.89个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-5.29%）9.40个百分点。本周通信行业涨幅（6.01%）在所有一级行业中排序第一，全年涨幅排序第六。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为30.32，同期沪深300 PE-TTM为11.94，创业板指数PE-TTM为27.47。本周通信板块涨幅前五分别为ST鹏博士（+22.00%）、新易盛（+19.07%）、罗博特科（+17.66%）、ST国安（+17.37%）、精伦电子（+17.19%）；本周通信板块跌幅前五分别为富通信息（-17.02%）、ST通脉（-4.21%）、中国通号（-3.85%）、高鸿股份（-3.83%）、中国卫星（-3.32%）。
　　苹果正式发布Apple Intelligence，有望引领智能终端AI发展进入新阶段。苹果于北京时间6月11日凌晨1点举行了一年一度的全球开发者大会（WWDC）主题演讲，本次大会专注于软件层面更新，苹果宣布了其iOS 18、AppleIntelligence、与OpenAI的人工智能合作伙伴关系、与AI相关的隐私功能、图像生成工具等。我们认为，一方面苹果作为全球领先的消费电子终端厂商，在终端搭载AI功能的尝试有望引领其他终端厂商布局方向；另一方面，苹果强调，大部分AI功能将在端侧实现，有望对手机、PC等硬件的算力、存储等能力提出更高要求；最后，苹果与OpenAI的强强联合有望进一步增加ChatGPT访问量，建议关注对AI基础设施的需求提升，重点推荐天孚通信、润泽科技，建议关注中际旭创、新易盛。
　　博通预计明年开始所有超大规模的GPU集群都将基于以太网部署，建议持续关注以太网在AI领域的渗透率提升。本周博通发布了其2024财年Q2业绩，其AI收入同比增长280%达到31亿美元，预计2024全年AI收入将超过110亿美元。其中的主要贡献来自定制加速卡及网络。根据博通，AI收入曾经为80%的加速器占比，20%的网络占比，但现在已经接近三分之一为网络收入，预计到今年年底会占到40%，可以看到博通AI收入中网络部分的占比不断提升。根据博通，目前全球部署的8个最大的AI集群中有7个使用博通的以太网解决方案，预计明年开始所有超大规模的GPU集群都将基于以太网部署。此前，英伟达也推出了其Spectrum-X以太网解决方案，将与博通竞争高速以太网市场，我们认为各头部厂商对以太网产品的重点布局有望持续推进以太网在AI市场的渗透率提升，建议重点关注以太网上下游产业链变化，建议关注盛科通信、紫光股份、锐捷网络。
　　海南商业航天发射场二号发射工位宣布竣工，低轨卫星组网按下加速键。6月6日，海南商业航天发射场二号发射工位宣布竣工。在技术层面，二号发射工位的“三平”（即水平转运、水平组装、水平测试）快速发射模式可大幅缩短发射的准备时间，从而显著提升发射效率。在设计层面，二号发射工位以芯级直径5米为最大包络，可满足包括长征、快舟、捷龙等多家火箭公司的10余个型号火箭发射需求。目前海南商业航天发射场将按照年度发射计划已转入CZ-8A和CZ-12首发箭进场开始全系统合练阶段。根据海南发布数据，海南国际商业航天发射中心两个工位都按照每年发射16次设计。根据中国军网、瞭望公众号转引《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》数据，2024年我国将实现近100次发射，发射频率及增幅及增速均为近年来最高。从目前的发射进度及发射节奏来看，我们认为下半年我国有望进入密集发射期。二号发射工位的如期竣工不仅极大地拓宽了我国火箭的发射资源，同时也标志着我国商业航天市场生态正逐步迈向成熟。建议关注相关产业链发展进程，重点推荐相关星座通信分系统承研单位上海瀚讯，建议关注天通射频芯片及低轨卫星器件设备龙头海格通信。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。
　　风险提示：AI行业发展不及预期，算力基础设施建设不及预期，以太网的AI需求不及预期，商业航天发展不及预期，经济系统性风险。