1.当前市场观察
　　本周A股市场整体呈震荡走势，结构上中小盘成长风格有所反弹。具体来看，本周万得全A指数小幅上涨0.15%，结构上中证1000指数上涨约0.63%，上证50、沪深300指数分别下跌约1.08%和0.71%；风格上国证价值指数下跌约1.61%，国证成长指数下跌约0.39%。
　　情绪面上，本周市场整体情绪小幅回升，但仍处偏低位置，结构上中盘成长风格显著上行。当前市场成交量能持续处于近期的偏低位置，投资者交易热情有所冷却。且受上方关键点位持续压制，前期较为坚挺的价格情绪得分于近三周也持续回调。从风格上来看，受“科特估”概念影响，电子行业占比较高的中盘成长风格有异军突起之势。近1个月以来，六维风格中除了大盘价值指数走势韧性较足外，中盘成长风格受益于概念驱动也于近两周持续走强，后续值得持续关注。
　　基本面上，M1增速略低于预期，小幅下调A股盈利增速预测值。从A股累计净利润同比增速与宏观经济数据的联系上来看，M1同比增速长期以来都呈现约6个月的领先性。5月M1同比增速略低于市场预期，因此小幅调整二、三季度A股累计净利润同比增速预测值。此外，M2-M1剪刀差继续扩大，权益资产较债券性价比或再度下行。从历史上来看，除了2008年以及2014-2015年的极端行情，M2-M1剪刀差所代表的金融体系内部超额流动性与债券/股票比价高度正相关。这一长期规律一定程度上表明，从内部流动性角度上来看，当流动性淤积时，国内资金或更倾向于配置债券等固收类资产，仅少数情况配置权益资产。当前A股虽整体表现较为震荡，短期也未出现大涨大跌的极端行情，故从M2-M1剪刀差再度扩大的角度上来看，短期内A股较债券吸引力或有所回落。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，本周A股整体估值中位数处于全历史7.26%分位数、过去5年4.76%分位数，中证800指数估值中位数处于全历史11.70%分位数、过去5年17.73%分位数。权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平，权益具有较高的配置性价比。
　　对于灵活投资者，本周灵活择时模型对市场评分维持中性，基本面、风险偏好评分较上周维持不变，流动性评分显著回调。建议短期投资者暂时标配权益，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看，价值和成长风格、大小盘估值差均处偏低水平，成长价值风格和大小盘仍建议均衡配置。短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格均衡配置，成长价值风格超配成长。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。