投资要点：
　　上周（2024.06.11-2024.06.14）市场回顾。上周A股市场呈震荡态势。上证50指数下跌1.25%，沪深300指数下跌0.91%，中证500指数上涨0.08%，创业板指上涨0.58%。当前全市场PE（TTM）为16.6倍，处于2005年以来的26.9%分位点。日历效应上，2005年以来，创业板指和中证500在6月下半月表现较好。从消息面来看，美联储“点阵图”降息预期再度降低；从技术指标来看，Wind全A指数已经连续15个交易日处于SAR指标之下。结合以上两点，我们认为，目前市场的震荡格局较难被打破，需耐心等待市场后续变化。
　　耐心等待市场后续变化。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为1.46，低于前一周（1.73），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.46倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.83，低于前一周（1.03），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.67%和1.00%，处于2005年以来的40.75%和40.94%分位点，交易活跃度相比前期有所下降。从宏观因子上看，1.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.18%、-0.11%。2.国家统计局数据显示，中国5月CPI同比0.3%，与前值（0.3%）和Wind一致预期（0.38%）基本持平；PPI同比为-1.4%，高于前值（-2.5%）和Wind一致预期（-1.52%）。3.根据中国人民银行数据，5月新增人民币贷款9500亿元，低于Wind一致预期1.02万亿元，高于前值7300亿元；广义货币（M2）同比增长7%，低于Wind一致预期7.08%和前值7.2%。从资金流向上看，北上资金上周流出218.73亿元，2024年以来累计流入664.54亿元。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在6月下半月的上涨概率分别为50%、44%、56%、69%，涨幅均值分别为-1.29%、-0.96%、-2.51%、-0.8%，涨幅中位数分别为-0.83%、-0.51%、0.85%、1.56%，创业板指、中证500的表现较好。事件驱动上，1.上周美股继续上行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.54%、1.58%、3.24%。根据Wind，，美国5月通胀有所放缓，但下降势头较为缓慢。从美联储“点阵图”来看，相较于3月时多数委员认为今年会有3次降息，6月时“点阵图”所显示的降息次数中位数预期已经降到了只有1次。2.根据Wind，央行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于5月23日向下突破翻转；2.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为48，处于2021年以来的19%分位点。上周，A股市场呈震荡态势。从消息面来看，美联储“点阵图”降息预期再度降低；从技术指标来看，Wind全A指数已经连续15个交易日处于SAR指标之下。结合以上两点，我们认为，目前市场的震荡格局较难被打破，需耐心等待市场后续变化。
　　因子拥挤度观察：高盈利因子受市场关注。小市值因子拥挤度1.12，低估值因子拥挤度1.05，高盈利因子拥挤度1.17，高盈利增长因子拥挤度0.31。
　　行业拥挤度：轻工制造、非银金融、机械设备、通信和传媒的行业拥挤度相对较高。房地产和建筑材料的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。