事件：欧盟委员会6月12日发布公告称，欧盟将从下个月起对自中国进口的电动汽车最高加征38.1%的额外关税，如无法与中方达成解决方案，加征关税将于7月4日左右实施。
　　欧盟加征汽车厂商关税，比亚迪加征幅度超预期：欧盟委员会对三家抽样中国汽车生产商征收的关税中，比亚迪、吉利汽车、上汽集团分别加征17.4%、20%、38.1%关税，江淮、奇瑞、一汽、长安等其它制造商征收21%的关税。加征关税幅度来看，最高车企关税加征幅度为38.1%，其余车企平均加征关税幅度为21%，比亚迪低于平均值3.6pct，在加征关税幅度上比亚迪加征幅度较小，本轮所受到的影响相对最少。
　　欧洲为汽车出口主要市场，公司建厂有望规避风险：全国乘用车市场信息联席会的数据显示，2024年1-4月中国汽车对外出口中，欧洲占比达33.7%，仅次于亚洲地区，为我国汽车出口的主要市场。2023年，比亚迪品牌在欧洲销量为1.57万辆，同比大幅增长196%。2023年12月，比亚迪宣布将在匈牙利赛格德市建设一个新能源汽车整车生产基地，成为首个在欧盟地区建设乘用车工厂的中国汽车企业，主要生产在欧洲销售的乘用车车型。伴随欧洲当地工厂建设，后续公司有望规避关税风险，同时大幅增大欧洲产能供应。
　　出海战略稳步推进，销量有望持续表现：出海方面，比亚迪新能源汽车出海足迹已遍及日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等80多个国家及地区。2024年一季度比亚迪新能源乘用车出口销量达到9.79万辆，销量占比为15.6%。展望后续，DM-5.0与e4.0平台陆续推出登陆，下半年秦宋汉唐等主力换代车型等共同推出，智能化与出海加速推进，叠加出海与高端化共振，明确看好比亚迪销量全年超400万台销量表现，市占率以及单车盈利有望持续超预期。
　　盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收8290.57、10172.83、12280.98亿元，归母净利润402.03、520.26、660.48亿元。
　　风险提示：海外战略不及预期；新能源渗透率不及预期；行业竞争加剧等。