核心观点：5月内需有所复苏，持续看好机器人、低空、汽车出海
　　乘用车：5月零售168.5万辆，同比+3%，环比+10%，消费者观望情绪有所缓解。推荐：零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；建议关注：江淮汽车、小鹏汽车等。
　　商用车：《大规模设备更新方案》有望加速柴油重卡及新能源公交车置换，客车迎来内需复苏&出口延续强贝塔，重卡内外补库趋势及财政发力、地产松动方向不变，或带动景气度上行。推荐：江铃汽车，宇通客车，潍柴动力，中国重汽；建议关注：中通客车、金龙汽车。
　　零部件：继续关注机器人、低空经济及出海标的，静待零部件筑底反弹。推荐：北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等；建议关注：秦安股份、银轮股份、岱美股份、保隆科技等。
　　风险提示
　　1、行业景气不及预期。2020年以来，汽车消费需求增长明显，新能源车渗透率快速提升。随着未来新能源扶持政策退坡，行业景气度或存在波动。
　　2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
　　3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。