报告摘要:
　　贵金属：美国5月非农就业数据超预期推迟降息期望，金银承压回落，关注下周公布的CPI数据
　　本周COMEX黄金下跌1.56%至2,311.10美元/盎司，COMEX白银下跌4.21%至29.27美元/盎司。SHFE黄金上涨0.98%至562.30元/克，SHFE白银下跌0.13%至8,221.00元/千克。
　　本周NYMEX铂价格下跌7.09%至970.40美元/盎司，上海金交所铂金价格下跌1.77%至245.93元/克。NYMEX钯价格下跌0.33%至918.00美元/盎司，我国钯价格下跌2.17%至247.50元/克。
　　本周金银比较上周上涨2.76%至78.96。本周SPDR黄金ETF持仓增加111,017.67金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加7,366,561.90盎司。
　　6月3日周一，Markit制造业PMI显示，美国5月Markit制造业PMI终值51.3，预期50.9，初值50.9。这与当日稍后公布的ISM制造业PMI形成一定反差，美国5月ISM制造业指数48.7，为三个月来最低，不及预期的49.6，4月前值为49.2。目前仅3月制造业指数突破50大关，达到50.3，此后的4-5月又陷入收缩，美国制造业的复苏之路仍然颠簸。
　　6月4日周二，美国劳工统计局周二发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS)报告显示，4月份职位空缺数量的下降超出了预期，职位空缺数减少至805.9万个，较3月底减少了29.6万个，这是自2021年2月以来的最低水平，意味着企业招聘需求降低，反映劳动力市场出现放缓迹象。
　　6月5日周三，美国ADP研究机构公布报告显示，5月民间企业就业人数经季节调整后增加15.2万人，创3个月来新低水准，远低经济学家预期的17.3万人，也不及4月向下修正后的18.8万人。继美国4日公布数据显示4月就业职缺减少后，5月ADP报告也显示新增就业人数远不及市场预期且前值也遭下修，两份报告均显示美国就业市场降温迹象。
　　同日，加拿大央行降息25个基点，从5%降至4.75%，成为首个降息的G7国家，开启宽松周期，全球降息潮进一步加快。
　　6月6日周四，继加拿大之后，欧洲央行公布最新利率决议，宣布降息25个基点。这是欧洲央行自2019年以来首次降息，标志着其正式加入率先降息的全球主要央行阵营之中，欧美央行的货币政策出现明显分化。
　　6月7日周五，市场迎来了期待已久的5月非农新增就业人数，美国劳工统计局公布数据显示，美国5月非农就业人口增长27.2万人，高于媒体此前调查的所有分析师的预期（12万-25.8万人），大幅高于共识预期的18万人，同时较前值17.5万人（下修为16.5万人）大幅反弹。主要系以医疗保健、政府、休闲和酒店、专业、科学、技术服务行业为首的几个行业的就业继续呈上升趋势。其中私营部门就业人数增长22.9万(市场预期增长17万)，平均时薪环比增长0.4%(市场预期增长0.3%)，而每周工作时间保持在34.3小时。然而，在家庭调查方面有明显的疲软，因为失业率从3.9%上升到4.0%，这要归因于其就业衡量指标下降了40.8万人。
　　周五美国公布的五月季调后非农就业数据强于预期，与本周早些时候美国就业市场公布的一系列数据都指向就业市场已出现降温趋势出现差异，并且非农就业的企业调查和家庭调查之间也存在巨大差异，前者激增27.2万人，而后者则大幅下降了40.8万人。根据美国劳工统计局的数据，所有就业岗位中，有23.1万个来自“出生/死亡调整”(Birth/Death adjustment)模型，也就是根据新企业成立的估算值，而并非统计值，用以调整就业总人数，是否能跟上市场真实情况尚未可知。我们认为美国就业市场降温、消费者支出下降以及通胀放缓等支持美联储下半年降息的经济数据，确实需要持续一致的高频经济数据做支撑，而非近期发布的好坏参半、令市场预期偏混乱的经济指标，这也难以令美联储能够快速做出降息判断。
　　鉴于周五的这份强劲的报告，下周公布的CPI数据将成为人们关注的焦点。随着市场参与者试图预测美联储调整利率的时机，所有人的目光都将继续关注通胀数据。同时，下周美联储政策制定委员会将于周三结束为期两天的会议，市场并未期望美联储会对货币政策做出任何改变，但下周联邦公开市场委员会的会议可能会揭示央行何时可能降低利率。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，9月份降息的可能性仅为47%，而就业报告发布前的可能性为55%。
　　周五美国非农就业数据公布后，国际贵金属市场价格大幅下跌，具体来看，COMEX黄金跌3.34%，报2311.1美元/盎司，伦敦金现报2293.510美元/盎司，跌3.45%。同时，COMEX白银跌6.69%，报29.270美元/盎司，伦敦银现报29.170美元/盎司，跌6.80%。同时也带动金属市场价格普遍大幅下跌，具体来看，COMEX铜跌4.94%，报4.447美元/磅，伦敦铜报9748.5美元/吨，跌3.95%，伦敦锌报2772美元/吨，跌4.74%，伦敦锡报31205美元/吨，跌3.08%，伦敦铝报2576美元/吨，跌2.7%，伦敦铅报2192美元/吨，跌2.21%，伦敦镍报18190美元/吨，跌1.84%。
　　此次金属市场的大幅波动，反映了市场对美联储政策变化的敏感性，在重要的经济数据公布之际，市场的反应往往更为剧烈。我们认为美联储宽松政策的预期虽迟但将至，重点关注下周关键通胀