本周（6月3日—6月7日），国内外资产价格分化：海外资产多数上涨，国内股市跌、债市涨。股、债、汇、商大类来看，海外股市表现更强，国内债市更强。在周五美国非农就业的扰动下，美元指数与黄金价格走势在周五反转。
　　本周海外市场交易宽松预期，欧美股债多数上涨。
　　周四之前，市场交易欧央行降息，宽松预期推升海外股债。周四欧央行如期降息25BP，并上调欧元区2024年经济与通胀预期。欧央行降息释放流动性，降低其他国家货币宽松的掣肘，或加快其他经济体宽松节奏，美联储降息预期也有所升温。周四收盘时，海外主要国家国债利率均明显回落；欧美经济预期差还推升欧元，压制美元指数，美元指数下跌0.5%，欧元相对美元升值0.4%。
　　周五美国非农就业超预期，美债利率与美元快速上升。5月美国新增非农就业27.2万，远超预期的18万。就业市场的强劲意味着美国“去通胀”依旧面临挑战。市场对美联储9月前降息概率的预期也从前一日的67.3%降至50.5%。10年期美债收益率从前一日的4.28%升至4.43%；美元指数从前一日的104.1升至104.9。
　　本周美股纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯指数分别上涨2.38%、1.32%和0.29%。德国DAX指数、巴黎CAC40指数分别上涨0.32%和0.11%，伦敦FT100指数下跌0.36%。10年期美债收益率下行8.0BP至4.43%。10年期德债、法债、英债和日债收益率分别下行13.0BP、3.2BP、2.3BP和10.9BP。美元指数上涨0.29%至104.9。
　　国内方面，经济预期变化不大，资金面转宽，国债利率下行；股市风格切换到大盘价值股，跌幅扩大。
　　债市方面，央行买卖国债的预期引发债市波动，但出口数据相对平淡，资金面边际宽松，整周国债利率下行。本周五公布的出口数据略超预期，5月出口同比7.6%，略高于WIND一致预期的6.4%。结合上周公布的制造业PMI来看，出口新订单指数落入收缩区间，出口持续上行的可能性也不高。宏观面上，出口偏平稳，基建、内需仍没有新变化，债市短期基本面的交易点不多。
　　股市方面，产业政策的预期交易降温，风格重回大盘价值占优，尽管北向资金重新净流入，且成交规模提升，但股市跌幅扩大。股市表现一定程度上与上周呈现“镜像”。上周北向资金净流出增加，且成交规模缩量，但市场偏好交易半导体、电力、安全等板块，与中小盘、成长股，股市反而收窄。本周上证指数下跌1.15%，行业方面，本周仅电力及公用事业和交通运输板块上涨，轻工、传媒、计算机等板块跌幅较大。
　　海外流动性改善推升港股，科技、医药相关涨幅较大。本周香港恒生指数上涨1.59%。
　　商品价格继续下跌，黑色系商品回调。本周CRB综合指数上涨0.21%，南华综合指数下跌1.72%。具体商品期货方面，本周原油、贵金属与黑色系商品继续下跌。
　　外盘市场中，本周黄金先交易欧央行降息，后交易美国就业超预期。黄金价格先涨后跌，周四收盘时，COMEX黄金与LME黄金分别较上周上涨2.1%和3.01%。美国非农就业数据公布后，黄金加速下跌，整周看，COMEX黄金与LME黄金分别下跌1.49%和1.59%。原油则受供给因素影响下跌，OPEC+会议提到“逐步退出减产，可能在四季度后半段开始”。内盘市场中，经济预期变化不大，黑色系商品延续上周下跌的趋势。
　　综合来看，本周大类资产价格表现为：美股>美元>美债>中债>A股>黄金>商品>原油。
　　下周关注：中国5月金融数据；中国5月通胀数据；美联储6月利率决议。
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