工增：供给走弱，工增增速预计小幅回落。4月工业增加值同比增加6.7%，比上月高2.2个百分点，多数行业实现正增长，但5月份生产端景气度回落，企业主动去库存。从高频数据来看，5月份焦化开工率有所回升但明显低于往年同期；PTA开工率持续回落，不符合季节性趋势；高炉开工率有所回升，但绝对水平低于往年同期。2023年同期制造业开工率绝对水平高于今年5月，但去年5月工增基数偏低，因此供给走弱对于工增同比增速的影响存在不确定性。预计2024年5月全国规模以上工业增加值同比增速6.0%，相比4月份回落0.7个百分点。
　　固投：低基数下有望回升。2024年4月固定资产投资同比增长3.6%，较今年3月份同比增速回落1.1个百分点。5月份建筑业PMI回落，建筑业与地产、基建相关度较高，地产方面虽有“517新政”出台，但高频数据反映商品房销售仍然偏弱，与基建高度相关的石油沥青开工率也处在2019年以来的偏低水平。制造业方面，5月份价格景气度均有所回升，或反映中下游工业品价格将有所回暖，企业经营利润有望改善。考虑到去年5月份固投基数较低，预计今年5月固定资产投资累计同比增速回升0.3个百分点至4.5%左右。
　　社零：假期消费需求有效释放。4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，低于3月份同比增速3.1%，不及市场预期。5月服务业PMI、汽车零售销量有所回升，“五一”文旅消费有效释放，带动假日市场持续升温。今年“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%。再结合2023年5月份社零同比增速12.7%（两年复合同比增速为2.6%），基数回落，预计2024年5月份社零同比增速为4.5%，相比4月份增加2.2个百分点。
　　外贸：预计出口增速回升、进口增速回落。按美元计价，4月份进、出口增速均上行。5月PMI新出口订单回落2.2个百分点至48.3%。高频数据显示，4月中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）、波罗的海干散货指数（BDI）同环比均有所回升。结合日本、欧洲景气度回升趋势，全球贸易有望升温，预测5月出口同比增速可能上升至5%。5月PMI进口指数降至46.8%。价格方面，5月布伦特原油、WTI原油价格较去年同期上升近10%，环比回落近7%。综合考虑量价因素，预计5月进口同比增速回落5.4个百分点至3%附近。
　　物价：预计CPI上升，PPI降幅收窄。5月份原材料价格和出厂价格PMI均有所回升，主要工业品价格降幅收窄。高频数据显示，5月CRB现货指数同比回升1.2%，增速自2022年6月份以来再度回正；环渤海动力煤、螺纹钢、水泥价格指数降幅收窄；PMI主要原材料购进价格指数、PMI出厂价格指数均有所回升。预计5月PPI同比增速仍处在负区间，但降幅收窄，在-1.0%左右。消费品价格高频数据来看，4月28种重点监测蔬菜价格月度均值较去年同期回落3.1%，猪肉价格同比上涨7.7%，且油价同比上行近10%。预测5月CPI同比增速增长0.3个百分点至0.6%。
　　金融：政府债融资加速预计支撑社融。观察历史数据，5月新增人民币贷款规模通常季节性回升。从高频指标来看，5月份6M国股银票转贴现利率处于近几年低位，预计5月新增人民币贷款为13600亿元（取近3年同期最小值）。从信贷以外的分项来看，今年政府债发行偏慢，但5月份以来国债和地方债发行均有所加速。预测5月新增社融约2.0万亿元，社融存量增速为8.4%。
　　风险提示：预测模型和方法不够准确，高频数据更新不及时或提取失误等。