北向资金流概述：截至2024/5/31，港交所披露5月北向资金净流入87.8亿元，年内累计净流入830亿元。基于平均成交价估算的个股净流入累加测算5月整体净流入128.2亿元（误差有所放大），本月买入主要来源于外资券商；风格上，北向配置型资金与交易型资金同时对动量、盈利、成长增配、但在市值配置方向上出现分歧；行业层面，北向整体流入占比前5的行业为建材、电力、轻工、银行、有色金属；宽基指数配置上，北向在上证50、中证1000指数上增配，其中在中证1000上的增配幅度较高。
　　交易盘中期净流入动量组合：截至5月31日，中期净流入动量组合5月绝对收益0.90%，相对沪深300超额收益1.58%，今年以来相对沪深300超额收益-2.56%。全历史年化收益19.57%，年化超额收益18.79%（基准为北上覆盖股票市值加权组合，全历史累计收益与沪深300接近），IR1.31，相对最大回撤25.0%。月度超额胜率65.9%，超额盈亏比1.28，单月最差超额收益-9.4%。
　　交易盘长期净流入动量组合：5月绝对收益录得-0.05%，相对沪深300超额收益0.63%，今年以来相对沪深300超额收益-6.36%；该组合全历史年化收益率20.60%，年化超额收益20.08%，IR1.45，相对最大回撤27.6%。
　　北向沪深300中性组合：净流入动量沪深300中性组合（允许头尾行业按北向行业轮动对沪深300偏离3%）5月相对沪深300超额收益3.07%，今年以来超额收益6.54%，全历史年化超额14.72%，IR1.47，相对最大回撤18.0%，月度超额胜率70.1%，单月最差超额-6.1%。
　　中性后北向因子表现：北上覆盖内，持仓占比类因子表现较好。外资券商前两月净流入占比、复合型前三月净流入占比5月分别录得-0.93%、-0.99%的多空收益；沪深300内，外资券商前两月净流入最大抬升占比、复合型前三月净流入最大抬升占比因子当月多空收益分别为1.66%、-1.10%。
　　未中性北向因子表现：北上覆盖内，5月外资券商前两月及前三月净流入占比因子等权多头超额收益各为0.50%、0.91%；沪深300内，净流入占比效率因子多头增长较优，外资券商前三月净流入最大抬升占比、外资券商前三月净流入占比效率因子5月等权多头超额收益分别为-1.22%、0.13%。
　　风险提示：本报告中所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险；策略在市场结构及交易行为的改变时存在失效风险。