市场概况
　　过去一个月，国内各资产指数涨跌各异。股票方面各指数大多下跌，万得微盘股上涨0.83%，中证1000跌幅最大，为-2.24%，中证500、中证2000、万得全A、沪深300以及上证50分别下跌-1.91%、-1.88%、-1.21%、-0.46%和0.08%。债券方面，5月份各期限债券指数均为正收益。其中，7-10年信用债指数月涨幅最高，为0.80%，3-5年信用债指数、3-5年国债指数、1-3年国债指数、7-10年国债指数和1年以下信用债指数分别上涨0.76%、0.47%、0.35%、0.34%和0.26%。商品方面，南华各分类商品指数均有上涨，贵金属涨幅最大为7.34%，有色金属、农产品、能化和黑色分别上涨3.72%、2.94%、0.65%和0.30%。
　　经济增长方面，经济保持回升态势，总体向好。在宏观政策持续协同发力和出口加快拉动下，工业生产增长有所加快，4月工业增加值同比较3月加快了2.2个百分点，报6.7%；积极扩大有效投资相关政策带动固定资产投资总体平稳增长，4月固定资产投资完成额累计同比报4.2%；4月份国内商品消费平稳增长，服务消费持续恢复，4月社会消费品零售总额增速报2.3%；5月中采制造业PMI报49.5%，较上个月下降0.9个百分点，非制造业商务活动指数为51.1%，综合来看，我国经济总体产出仍保持扩张态势，企业生产经营活动继续恢复。
　　通胀方面，通胀整体依然保持在低位运行。4月PPI同比报-2.5%，较上个月上升0.3，如果我们用PMI主要原材料购进价格12个月移动平均值走势趋势来预估5月份的PPI数值的话，4月份PPI同比应该稍有上行。另外4月CPI同比为0.3%，较上个月上行0.2，4月CPI环比为0.1%。
　　信用方面，4月的信用扩张程度有所下降。4月份社会融资规模存量同比报8.3%，较上月下行0.4；4月份M1同比数据报-1.4%，较上月下降2.5%；4月份M2同比数据报7.2%，较上个月下降1.1%；4月份M1-M2剪刀差扩大，为-8.6，较上个月下行1.4。
　　货币方面，国债利率曲线整体较上个月有所下行（大多下行0-10BP）。3个月国债利率上行0.86BP，5年国债利率下行6.34BP，2年国债利率下行10.45BP。如果我们从7天银行间质押式回购加权利率来观察短端银行间市场流动性的话，发现DR007利率20个交易日移动平均值有所下降，短端流动性有所宽松。
　　月度股债配置模型观点及表现
　　根据其中宏观择时模块给出的信号6月份的权益建议配置比例为25%，较5月份有所下降。拆分来看，模型对6月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为50%，较上月有所下行；模型对货币流动性层面信号强度为0%。
　　然后我们基于宏观择时模块和风险预算模型框架完成了的三个股债配置模型权重的输出。进取型股债权重为25%：75%，稳健型股债权重为12.02%：87.98%和保守型股债权重为0%：100%。而对应的基准权重分别为40%:60%，25%:75%和10%:90%。
　　5月份配置模型表现良好，进取型、稳健型和保守型月涨跌幅分别为-0.37%、0.25%和0.47%，进取型策略略微跑输基准，稳健型策略和保守型策略均好于基准。历史表现方面，从2005年1月至2024年5月，进取型、稳健型和保守型策略年化收益率分别为20.54%、11.19%、6.08%，同期股债64年化收益率为8.35%。进取型、稳健型和保守型均在各维度上表现优于基准。从年初至今，进取型、稳健型和保守型三个策略收益率分别为1.63%、2.16%、2.04%，同期股债64收益率为-0.37%。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险