宏观：美国第一季度实际GDP年化季环比增速为1.3%，较初值1.6%下修0.3个百分点，较去年四季度的3.4%大幅放缓，利好降息预期。各地持续推出房地产利好政策，消费预期向好，但政策前期市场仍较为谨慎，市场实际落地效果仍有待验证。
　　供给：国内矿山基本在年底或年初进行季节性停产操作，并在3~6月份陆续复产，因此，2024年上半年锌矿供应较为紧缺。而进入5月，随着国内部分季节性停产的矿山逐渐复产，国内矿产量逐渐增加，但是仍有部分矿企选择于5-6月进行复产，且矿山重启至恢复正常水平仍需时间传导，因此5月国内矿供应仍显不足。
　　需求：在锌价大幅上涨的情况下，下游企业开工率整体下降，镀锌、锌合金开工率皆处于近6年同期最低位。
　　库存：锌锭社会库存处于相对高位。6月虽然冶炼端部分企业或检修减产，但考虑到高锌价和传统消费淡季影响下，消费或表现相对疲软，预计社会库存仍存一定压力。
　　结论：尽管各地持续推出房地产利好政策，消费预期向好，但市场实际落地效果仍有待验证。矿端扰动持续，冶炼厂利润恢复缓慢，部分厂家继续调低产量。然而，资金仍围绕资源端博弈，现货市场下游对高价锌接受度始终偏弱，预计锌价将缓慢向下整理。
　　操作建议：多单止盈
　　风险因素：国产加工费持续下降，消费复苏