股指方面，昨日尾盘加速下跌，全A指数跌超1%，微盘指数表现最弱，国九条等政策落地之后，退市数量整体增多，小盘配置性价比降低。量能方面继续缩量，昨日成交额不及7000万，缩量反映市场认为无趋势行情，对股市的参与意愿偏低。从小盘股现状来看，虽然连续多日出现大跌，但跌势未必会放缓，在陆家嘴论坛之前，市场仍会担心监管政策持续收紧，这一预期会倒逼资金从题材概念转向有业绩支撑的方向，故风格层面大盘强于小盘的趋势预计延续。同时，对于持续深跌的担忧，我们认为暂可不必，尽管短期仍存在小盘拖累大盘的风险，然而中期维度基本面存在修复可能，不宜对市场过分悲观。
　　国债方面，昨日国债期货全面收涨，截至收盘，TL、T、TF、TS主力合约分别上行0.19%、0.13%、0.11%和0.04%。昨日人民银行开展OMO操作20亿，净回笼2480亿，DR007抬升0.17bp至1.7887%，但仍低于OMO利率，1年期repo IRS走低0.5bp至1.8300%，Shibor3月期继续回落至1.9480%。跨月后资金面并不缺钱，但今日人民银行大额净回笼，或表示DR007低于OMO的状态难以持续，做多短端适可而止，有所调整后再度入场。6月上半月仍可偏积极对待债市。关注基差低位空头套保。关注基差回落后的做阔机会。适当关注30年和10年期利差走阔。
　　风险因子：1）中美关系恶化；2）经济修复不及预期；3）政策再度加码。