近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等。
　　过去的一周，传媒行业下跌了1.55%，在所有行业中排名第24位，传媒板块年初到现在下跌了13.89%，排名所有板块第28名。传媒板块近期出现一定的企稳迹象，特别是出版和影视板块，均出现了一定的反弹。后期我们对于传媒板块持乐观态度，一方面，出版和游戏板块的估值已经到达了历史低位，另一方面，从股息的角度来看，三七互娱、吉比特、中文传媒、中南传媒和分众传媒等的股息率都已经达到4%到6%，可以看作是红利股。更重要的是，苹果公司在6月10日WWDC发布会上，可能会重点宣传公司的AI手机，预计很多小的AI应用会随之而来，对于传媒板块无疑是最大的利好。这个位置，我们建议投资者对传媒板块保持乐观，继续坚定看好腾讯控股，哔哩哔哩，吉比特，姚记科技，恺英网络，光线传媒，博纳影业，芒果超媒等。
　　近期，我们看到港股出现了一定的调整，特别是港股互联网龙头腾讯控股近期也出现了一定的调整，但是我们认为并不需要过多担心，腾讯近期无论是游戏业务，还是AI业务，又或者视频号，广告业务等，均在健康快速发展，短期的调整有望迎来买入良机，我们的推荐逻辑是：1、本土市场游戏流水恢复正增长，《DNF》手游上线提振信心。24Q1公司本土游戏总流水恢复同比增长，增长率达3%，由于收入递延原因收入端增速暂未转正，其中头部游戏《王者荣耀》收入受23年春节高基数影响同比有所下滑，《和平精英》游戏内商业化内容从去年下半年开始较弱，但3月开始两款游戏流水均实现同比正增长，《无畏契约》《命运方舟》《金铲铲之战》等新游也表现强劲。海外方面，Q1游戏总流水同比增长34%，主要是Supercell旗下游戏及《PUBGMOBILE》的收入增长贡献。今年公司产品储备丰富，《地下城与勇士手游》于5月21日上线，上线首日迅速登顶iOS免费榜及畅销榜，有望支撑Q2游戏收入增速改善。2、视频号直播生态逐步完善，AIGC赋能广告系统优化及素材创作。24年Q1视频号总用户时长同比增长80%以上，公司通过拓展商品品类、激励更多用户参与直播带货，不断加强视频号直播带货生态；24Q1网络广告收入265亿元，同比+26%，显著超出市场预期，主要是视频号、小程序、公众号及搜一搜广告增长拉动，本季度公司持续升级AI驱动的广告技术平台，提升广告投放效率，同时向广告主推出AIGC广告素材创意工具，除汽车外的所有行业开支均实现增长，其中游戏、互联网服务及消费品行业增长明显。23年以来腾讯不断深化与电商平台合作，互联互通下电商广告主份额有望持续上升。3、高质量收入占比提升，AI探索加速下腾讯元宝发布。24Q1公司毛利率达52.6%，同比上升7.1pct，主要是各项高毛利业务的收入占比提升贡献，如广告业务中的视频号及搜一搜、小游戏服务费，金科企服中的理财及视频号商家技术服务费。公司按计划执行今年超千亿港币规模的股份回购并提升股息，也表示将持续投资于AI等创新技术，提升平台高价值内容生产力。本季度腾讯协作SaaS产品已全部接入腾讯混元大模型，包括企业微信、腾讯会议腾讯文档等，公司也于5月14日宣布腾讯混元文生图大模型全面升级并对外开源。此前腾讯云在生成式AI产业应用峰会上公布一款全新的C端App—腾讯元宝于5月30日发布，“元宝”基于混元大模型及搜索引擎驱动，可以为用户提供AI搜索、多格式多文档总结、超能翻译官，以及口语陪练等功能，后续随着产品迭代升级，AIGC有望全方位赋能主业。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【猫眼娱乐】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向。
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。