核心观点
　　本周豆粕盘面跌跌不休，有几方面的原因。一方面是RS洪灾的影响褪去，阿根廷大豆恢复出口，南美缺豆的担忧消散。而美豆当前播种顺利，干旱指数远低于去年同期，天气炒作至少到现在未见迹象。另一方面是进口大豆到港庞大，油厂豆粕持续累库，在盘面下跌以前，现货价格就接连下跌。我们认为M09下跌空间有限，短期内横盘整理。虽然饲料产量同比下滑，但是豆粕用量减少的幅度在放缓，此外，生猪压栏惜售等因素有望给豆粕需求提供一定支撑。此外，阿根廷大豆优良率连续下滑，美玉米播种结束，关注美豆最终播种面积的落地和国内杂粕替代性价比。