[铜]
　　周四沪铜减仓反弹，现铜报81100元，电铜贴水50元/吨。SM社库周内再增1900吨至45.07万吨，较去年同期多出34万吨。国内5月精铜产出超预期、环比录增至纪录新高，抬升供应量。不过精废价差继续缩减，下半年炼厂原料形势更紧。倾向结合进出口的供应整体将为社库拐点提供驱动。隔夜美国指标支持年内联储降息，金银反弹快;今晚欧洲首次降息即将兑现。本轮铜价大幅上涨与国内供求信号长期背离，有可能出现即便社库转向，铜价也仍在调整震荡的可能。铜市上冲需要时间积蓄更强动力，沪铜仍有跌破8万整数关、向下找震荡区间下沿的概率。卖出高位虚值看涨期权持有。
　　[铝及氧化铝]
　　今日沪铝小幅回升，华东华南现货贴水略有收窄至70元和175元。过去一周铝锭去库不畅，不过铝棒社库和厂库持续下降，表观需求尚未受到显著冲击。以今年较高的表观消费来看后续仍有望回到低库存状态。短期复苏预期跟随经济数据摇摆，基本面矛盾不突出,沪铝或高位震荡，中期维持回调多头布局思路。近期北方矿山开始有复产动作，虽然大规模复产还需要时间，但是边际上出现变化,后续如果矿石供应放量氧化铝偏紧局面将缓解但也难言宽松，超高利润水平有压缩空间。本周现货成交略有松动，期货暂时贴水，震荡中反弹沽空对待。
　　[锌]
　　锌价持续回落，持货商惜售，下游逢低积极点价，SMM锌锭社库明显下滑至19.97万吨，库存拐点意味较明确; LME锌0-3月深贴水61.08美元，沪伦比朝着进口打开的方向持续运行，锌锭现货进口亏损收窄至500元/吨，LME锌库存仍处于25.8万吨高位，进口锭补入预期强。ECB降息前夕，空头减仓带动短时反弹，6月消费能否淡季不淡有待验证，二季度后海外矿山复产和新投产有望供需环比增量，沪锌下跌趋势未明显扭转，基本面矿紧锭松持续，低TC伴随锌价回调，成本端支撑将逐步显现。下方暂看23.3万元/吨强支撑,产业做好卖保，投机仓建议耐心等待回调做多机会。