宏观策略
　　宏观深度报告20240604：地产救市到底该救谁：海外的经验和教训
　　海外地产泡沫破裂后均经历了资产价格下行→房企&居民缩表→银行坏账→中央政府救市应对，但由于政策、宏观环境的差异，各经济体中兜底地产下行风险的主体（居民、房企、金融机构）不尽相同，这也意味着各国政府救市地产需要明确承担风险的主体，“对症下药”才能以较小代价出清。我们选取了美国、日本、西班牙，回溯其地产救市历史经验，以供当下国内地产政策启发。风险提示：国内房地产政策超预期，居民房价预期、购房逻辑改变；海外经验可能无法简单适用于国内，政策之间可能存在不可比因素。
　　固收金工
　　固收深度报告20240604：城投挖系列（十）之身担重任，蓄势待发：四川省城投债现状4个知多少
　　综合考量四川较快的经济增速、良好的财政实力及积极推进化债的执行力，叠加其存量与发行情况，我们认为四川是综合实力较强且仍具备收益挖掘潜力的区域之一，建议针对省内中高评级主体择优采取资质下沉策略，优先关注未被列入“借新还旧”名单故仍可新增融资的主体，久期保持在1-2年左右，降低流动性风险且减少牺牲估值弹性；此外亦可针对区域内市场化转型相对成熟的平台或省级、成都市本级核心平台拉长久期至3年以增厚收益，但需警惕公开市场舆情导致的估值波动风险。风险提示：政策效果不及预期；数据统计偏差；信用风险发酵超预期。
　　行业
　　推荐个股及其他点评
　　中集集团（000039）：集装箱供应链景气回暖，建议关注量利修复的行业龙头
　　投资要点：库存周期企稳+红海事件长期化，集装箱制造有望量价齐升。箱价回升钢价维持低位，规模效应下制造商利润端有望修复。风险提示：宏观经济波动、地缘政治风险、原油价格波动等
　　理想汽车-W（02015.HK）：L6交付助力销量回升，细分市场竞争力依然强势
　　我们维持公司2024~2026年营业收入预期分别为1513/2169/2732亿元，同比分别+22%/+43%/+26%，归母净利润为83/130/186亿元，分别同比29%/+57%/+43%；对应2024~2026年EPS为3.91/6.14/8.75元，对应PE为19/12/8倍，维持公司“买入”评级。
　　吉利汽车（00175.HK）：5月销量同环比持续增长，海内外共振向上
　　我们维持公司2024~2026年营业收入预期分别为2135/2581/3001亿元，同比分别+19%/+21%/+16%，归母净利润为79/115/138亿元，分别同比+49%/+45%/+21%；对应2024~2026年EPS为0.79/1.14/1.37元，对应PE为11/8/7倍，维持公司“买入”评级。
　　小鹏汽车-W（09868.HK）：5月销量同比高增，6月MONA首发，爆款可期
　　我们维持公司2024~2026年营业收入预期分别为445/827/1146亿元，归母净利润为-58/-32/13亿元；对应2026年EPS为0.66元，对应PE为45倍，考虑公司智能驾驶水平行业领先，且未来竞争力持续，维持公司“买入”评级。