棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2409合约15150元/吨，较前日上涨210元/吨，涨幅1.41%。持仓量550552手，仓单数14126张。现货方面，全国均价16189元/吨，较前日下跌58元/吨。现货基差CF09+1040，较前日下跌270。
　　近期市场资讯，据国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，全球2023/24年度棉花产量预估为2,458.1万吨，较上次预估持平，同比增加0.8%，2022/2023年度产量预估下调至2,438.69万吨。全球2023/2024年度棉花期末库存预估小幅上调至2,141.71万吨，同比增加10.48%，2022/2023年度期末库存预估为1,938.48万吨。据USDA,截至2024年6月1日当周,美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温79.20°F，同比高6.51℉；平均降雨量为0.49英寸，同比低0.11英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温83.17°F，同比高7.56℉；平均降雨量0.13英寸，同比低0.54英寸。
　　昨日郑棉期价止跌反弹。国际方面，受美棉主产区干旱天气以及美棉周度出口数据表现亮眼的影响，美棉价格一度反弹至83美分/磅附近。不过随着天气改善以及出口数据回落，市场对需求端的担忧再起，美棉又回落至75美分/磅附近。当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉主产区旱情较去年显著改善，新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局或逐渐转向宽松。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-4月我国棉花进口量同比大幅增加。今年种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，棉花长势良好。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，部分纺企有下调开机的计划。综合来看，当前天气的风险因素还未完全消除，不过产业链累库现象加重，叠加外盘持续走弱，对郑棉形成拖累，关注前低附近支撑。关注后期天气变化及下游订单情况。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2409合约6064元/吨，较前一日上涨34元/吨，涨幅0.56%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6450元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp09+390，较前一日上涨70。山东地区“月亮”针叶浆6450元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp09+390，较前一日上涨20。山东地区“马牌”针叶浆6450元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp09+390，较前一日上涨20。山东地区“北木”针叶浆现货价格6600元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp09+540，较前一日上涨20。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势各异，其中针叶浆现货市场价格走势分化。昨日进口针叶浆山东、江浙沪、东北、河北、河南地区部分牌号现货价格由于受上海期货交易所主力合约价格上行影响，价格上涨50-100元/吨，广东地区凯利普、乌针、布针现货市场价格下跌100元/吨，主要与木浆业者出货意向增加有关；山东、江浙沪、河北地区阔叶浆部分牌号现货受高价成交受阻影响价格窄幅下调50元/吨；进口本色浆市场成交寡淡，刚需为主，现货价格延续稳定；进口化机浆市场现货价格平稳，部分地区货源较少，市场交投不温不火。
　　纸浆期价昨日小幅上涨。供应方面，今年以来海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短期海外驱动整体仍偏强。中期来看，2024年针叶浆产能投放相对有限，前期装置停产导致未来供应存在缩减预期。目前国内纸浆进口量仍维持在较高的水平，但欧洲纸浆需求已经出现改善，去库周期进入尾声，下半年欧洲纸厂有望迎来一波补库周期。发往中国的货源也有望回流欧洲，国内纸浆的进口压力或将得到一定的缓解。需求方面，5月纸价有所下跌，近期下游纸厂开工和产量下滑明显。由于浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，短期或限制浆价上涨空间。中期来看，国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。当前成品纸的企业库存压力尚可，说明终端需求表现还是相对健康且持续的。综合来看，内外基本面有所分化，当前国内下游需求负反馈持续累积，对浆价持续上行形成阻力，短期预计承压运行为主。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6244元/吨，环比上涨48元/吨，涨幅0.77%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6500元/吨，较前一日上涨30元/吨，现货基差SR09+260，较前一日下跌10。云南昆明地区白糖现货成交价6230元/吨，较前一日持平，现货基差SR09-10，较前一日下跌40。
　　近期市场资讯，根据印度全国糖厂合作联盟有限公司(NFCSF)的数据，截至2024年5月31日全国仅3家糖厂未收榨，本榨季共有534家糖厂开榨，其中531家已收榨。上榨季共有534家糖厂开榨，同期有516家糖厂收榨。23/24榨季截至5月