投资要点
　　大类资产展望：
　　股市：市场主线不明，静待反弹转机。在政治局会议要求政策发力、政府债发行加快、地产数据逐渐恢复等多方影响下，经济修复确定性提高。叠加目前A股市场整体估值相对便宜，未来在经济升温的带动下或迎来反弹机会。行业配置方面，市场震荡行情下，在维持稳定资产的同时，也可寻找前期调整充分、后续具备反弹空间的弹性资产。具体配置行业可关注：1）估值与业绩的匹配性较高、景气度能够延续、相对股息较高的板块。如：公用事业、石油石化、银行、交运、煤炭、家电、纺服、有色、工程机械、消费行业龙头等领域。2）国产替代、政策支持及经济转型等逻辑催化下的高景气度赛道，如电子、传媒、智能汽车等科技成长板块。3）持续观察港股红利、港股消费板块的布局机会。
　　债市：债牛未尽，但空间较小。展望后市，资金面上，随着地产政策及特别国债供给压力等阶段性扰动因素的影响逐渐褪去，加之央行维持资金面合理宽松意愿仍旧较强，债市资金面或将保持合理充裕。中长期看，4月新增社融、新增居民贷款及M1出现的同比负增长，以及偏弱的经济数据均暗示当前经济修复节奏仍旧较为缓慢，债市尚未有实质性的利空影响。为降低实体经济融资成本，整体利率下行的大方向尚未改变，美联储后续降息开启也会打开中国降息空间，中长期债牛势头或将延续。不过，短期内受到各类推动经济复苏及改革新政、政府债供给增加、手工补息带来的后续压力等边际影响，债市或将维持偏弱震荡行情，多空方向等待增量信息明确。信用债方面，当前供需矛盾仍旧显著，5月年报数据更新后，供给或有所回升，但在稳定杠杆率的背景下增量有限，宜关注高性价比品种。对可转债而言，在当前震荡阶段，赚钱效应减弱，更需关注对应股票市场板块的结构化机会。
　　权益类组合配置思路：中期角度看，杠铃策略的宏观背景并未发生变化。从性价比角度看，杠铃一端的红利机会主要在于未来潜在能提升分红比例的方向，可通过竞争格局优化、资本开支减少、自由现金流改善等指标筛选。杠铃另一端的成长方向包括出海以及新质生产力、电力改革、养殖等独立景气板块，近期海外映射的科技股表现平平，或积累了一定的预期差，后期偏好改善或大概率仍有修复性行情。本期调入基金：融通价值趋势（李进）、华泰保兴成长优选（田荣）。
　　固收类组合配置思路：短债基金组合选用安全边际高的优质基金作为底仓配置，追求收益风险性价比；中长期纯债基金组合在考虑收益风险性价比的基础上追求一定的业绩弹性，结合对债券市场的观点，倾向于选择中性偏长久期的标的；固收+基金的配置中，遵循“核心+卫星“的思路，在权益端的配置沿用前期的杠铃策略。
　　风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。