国债观点
　　短端和长端对于未来预期存在一定分化。短端预期更多来自于逆周期背景下资金面难以收紧，而长端谨慎预期则来自于央行多次提示长端风险。基本上衍生品市场与现券市场收益率曲线陡峭分化相对一致。
　　国内制造业PMI跌至荣枯线之下，订单与生产数据回落，原材料购进价格涨幅高于出厂价格，不利于企业盈利修复。近两年地产添油战术效果不及预期，地产去库存新政效果有待观察。
　　策略建议：
　　央行前提锚定的2.28%依然是10年国债短期内底部位置，预计2.30%-2.40%的区间低波动将成为短期常态，可以在临近下限时适当开空。做多依然优先TS，做空可选T或TL。
　　风险提示：
　　财政宽松超预期；发债节奏