棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2409合约14940元/吨，较前日下跌70元/吨，跌幅0.47%。持仓量557587手，仓单数14253张。现货方面，全国均价16247元/吨，较前日下跌115元/吨。现货基差CF09+1310，较前日下跌40。
　　近期市场资讯，截止6月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为70%，周环比增11个百分点，较上周有所减速；去年同期水平为68%，较去年同期快2个百分点；近五年同期平均水平在70%，较近五年同期平均水平持平，德州方面种植进度周增13个百分点达到63%，同比快5个百分点。截止6月2日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为0.9%，环比增加0.2个百分点，去年同期收割进度为0.4%，较去年同期快0.5个百分点。
　　昨日郑棉期价弱势下跌。国际方面，受美棉主产区干旱天气以及美棉周度出口数据表现亮眼的影响，美棉价格一度反弹至83美分/磅附近。不过随着天气改善以及出口数据回落，市场对需求端的担忧再起，美棉又回落至75美分/磅附近。当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉主产区旱情较去年显著改善，新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局或逐渐转向宽松。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-4月我国棉花进口量同比大幅增加。今年种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，棉花长势良好。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，部分纺企有下调开机的计划。综合来看，当前天气的风险因素还未完全消除，不过产业链累库现象加重，叠加外盘持续走弱，对郑棉形成拖累，关注前低附近支撑。关注后期天气变化及下游订单情况。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2409合约6030元/吨，较前一日下跌22元/吨，跌幅0.36%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6350元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+320，较前一日上涨20。山东地区“月亮”针叶浆6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+370，较前一日上涨20。山东地区“马牌”针叶浆6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+370，较前一日上涨20。山东地区“北木”针叶浆现货价格6550元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+520，较前一日上涨20。
　　近期市场资讯，昨日木浆现货市场价格暂时维持稳定。针叶浆现货市场价格较上一工作日收盘价格持平，主要与上海期货交易所主力合约价格区间运行，业者疲于调价有关。阔叶浆现货市场高价成交受阻，市场交投刚需为主，现货价格暂稳。进口本色浆市场交投不温不火，企业按需采买，现货价格延续稳定；进口化机浆市场现货区域市场货源供应偏少，价格走势稳定，市场交投清淡。
　　纸浆昨日延续偏弱整理。供应方面，今年以来海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短期海外驱动整体仍偏强。中期来看，2024年针叶浆产能投放相对有限，前期装置停产导致未来供应存在缩减预期。目前国内纸浆进口量仍维持在较高的水平，但欧洲纸浆需求已经出现改善，去库周期进入尾声，下半年欧洲纸厂有望迎来一波补库周期。发往中国的货源也有望回流欧洲，国内纸浆的进口压力或将得到一定的缓解。需求方面，5月纸价有所下跌，近期下游纸厂开工和产量下滑明显。由于浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，短期或限制浆价上涨空间。中期来看，国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。当前成品纸的企业库存压力尚可，说明终端需求表现还是相对健康且持续的。综合来看，内外基本面有所分化，当前国内下游需求负反馈持续累积，对浆价持续上行形成阻力，短期预计承压运行为主。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6196元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.16%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6470元/吨，较前一日下跌10元/吨，现货基差SR09+270，较前一日下跌30。云南昆明地区白糖现货成交价6230元/吨，较前一日持平，现货基差SR09+30，较前一日下跌10。
　　近期市场资讯，印度甘蔗主产邦北方邦几乎所有糖厂都已结束2023-24年度生产。该邦大多数甘蔗厂已经收榨。根据北方邦甘蔗部门5月30日公布的数据，2023-24年度该邦共压榨9803万吨甘蔗，产糖1038万吨。糖厂实现11.51%的产糖率。据估计，印度本年度生产约3200万吨糖。该国已为下一榨季做准备，正在对甘蔗产区进行调查。
　　昨日白糖期价震荡收涨。国际方面，巴西24/25榨季压榨进度偏快，糖产数据持续向好，拖累原糖价格，不过天气风险依然存在，未来港运压力也需要持续关注；印度和泰国新榨季尚未开始，对盘面影响较小，印度24/25榨季